光源资本吉星：中国 AI 的创新机遇与投资洞察 | 光源观点

光源资本 2025.07.02 来源: 光源资本 热度: 1

近日，亚洲科技创新盛会 BEYOND Expo 2025 于澳门威尼斯人金光会展中心隆重举行，大会以 “赋能亚洲，连接世界” 为主题，汇聚全球科技界、投资界及学界的顶尖力量，共同解构未来科技发展的边界与潜能。

光源资本合伙人吉星（Phil JI）受邀作为嘉宾参与大会 “国际投融资峰会” 的 “全球人工智能投资趋势” 圆桌论坛。他与主持人 Tana ZHANG、和暄资本总裁兼管理合伙人张梦涵（Henry ZHANG）及将门创投联合创始人杜枫（Frances DU）一道，围绕人工智能、量子计算及其他深科技领域的价值投资展开了深度对话，分享了在高风险、高回报的前沿科技领域支持初创公司的独到策略，也就如何驾驭前沿技术所带来的技术和商业挑战贡献了宝贵的经验与方法论。

  • 今年年初 DeepSeek 的惊艳亮相，标志着中国人工智能领域迎来了自己的 “ChatGPT 时刻”，催化公众认知升温、创新生态完善、投资环境回暖、技术基石夯实、AI Agent 元年开启等一系列积极变革。
  • AI 创业成功的关键要素已演变为行业洞察、场景理解与技术能力的深度融合。
  • 在 AI 技术上，中国与世界顶尖水平的技术代差正在快速缩小，在 LLM 领域，中美技术差距已缩短至六个月以内。在视频生成、具身智能等前沿方向上，中国基本已达到国际第一梯队水平。
  • 许多 AI 公司面临估值高企与商业化进展缓慢的巨大鸿沟，需在追求技术突破的同时积极稳健探索商业化路径。
  • 强化学习与 AI Agent 的深度融合演进、前沿基础模型的突破性进展这两个方面值得高度关注。
  • AI 是未来的 “电力”，而非简单的新一代 TMT；创业者需平衡 “moonshot” 与 “商业现实”。

以下根据吉星圆桌内容整理：

大家好，我是光源资本的吉星，目前任光源创新基金管理合伙人兼产业发展顾问团队负责人。

光源资本是一家产业投行，当前业务全面覆盖了私募股权融资顾问、并购重组、资产管理、证券承销乃至产业发展顾问等多个关键领域。自 2014 年成立至今十年间，光源资本已成功协助超过 350 家创新企业完成了逾 550 笔融资交易，累计交易总额突破 3000 亿人民币。在我们服务的企业中，已有超过 60 家成长为各自赛道的独角兽。以交易总额衡量，我们在过去数年均稳居行业领先地位。从服务客户来看，我们的服务对象包括快手、哔哩哔哩、银河通用、爱诗科技、货拉拉、得物、锅圈食汇等优秀的行业领跑企业。

在人工智能领域，我们属于较早入局的参与者，不仅扮演着投资人的角色，还为众多 AI 公司提供专业的财务顾问服务。我们早期的一个代表性项目是第四范式，相信在座各位对其并不陌生。自 2022 年起，我们将战略重心进一步聚焦于人工智能领域的财务顾问服务及相关投资。目前，我们已投资了包括阶跃星辰、百川智能等领先的大语言模型公司；在视频生成领域，投资了爱诗科技，其旗下的 PixVerse 平台已然是全球 AI 视频生成赛道的佼佼者；在 AI4S 方面，我们投资了深势科技；在具身智能赛道，我们也布局了银河通用这样的高潜力企业。

就在不久前，我们的光源创新前沿孵化基金（Lighthouse Founders' Fund，简称 L2F）超预期完成首期募资。这是中国第一个面向 AI、兼顾产业创新和全球化机会的 Founders' Fund，将秉持着 “投准、投早、投前沿科技” 的理念，开创性地以 “早期生态基建者” 的角色，与早期机构 / VC 形成战略协同，致力于构建 “AI+N” 领域的创投加速生态，依托光源的生态势能催化跨维度协同合作，不断延展 AI 创新生态的边界与可能。

  中国 AI 的新纪元：
“ChatGPT 时刻” 后的蓬勃生机
今年年初 DeepSeek 的惊艳亮相，在我看来，标志着中国人工智能领域迎来了自己的 “ChatGPT 时刻”。这一里程碑事件正催化着一系列积极的深刻变革：
其一，公众认知升温，应用热潮涌现。大众对 AI 的理解和接纳程度正在飞速提升，这无疑将极大促进 AI 技术在短期内的广泛普及与深度应用。
其二，创新生态系统日趋完善。我们观察到，这不仅体现在众多企业积极尝试将 AI 融入自身业务，更体现在大量原先任职于大型科技公司的顶尖人才正满怀激情地投身于 “AI+” 的创业浪潮之中。
其三，投资环境显著回暖，市场信心重振。相较于前几年的审慎，当前 AI 领域的投资信心已发生质的飞跃，整体市场氛围也更为积极乐观。
其四，关键技术基石持续夯实。尤其是强化学习等技术的显著进展，为 AI 应用的爆发奠定了坚实基础，也为整个生态的繁荣注入了强大动力。
其五，AI Agent 元年开启，未来可期。今年被普遍视为 “AI Agent 元年”，标志着一个全新时代的开启。这无疑是 AI 领域即将迎来的又一重大变革。
随着 DeepSeek 等模型的开源以及大语言模型技术的持续演进，创业与创新的门槛正发生结构性变化。过去，技术能力或许是创业成功的首要砝码；而今，对特定行业和自身业务场景的深刻洞察与理解，已成为与技术同等重要，甚至更为关键的成功要素。这为新一代胸怀产业梦想的企业家们打开了广阔的创新空间。

中国 AI 的独特优势、

长远机遇与商业化挑战

若将目光投向更长远的未来，光源资本坚信，人工智能蕴藏着巨大的历史性机遇。

首先，技术鸿沟正在加速弥合，中国与世界其他地区的技术代差在过去几个月间快速缩小。以大语言模型（LLM）为例，2023 年底中美技术差距尚有一到两年，但随着 DeepSeek 等国产模型的突破，这一差距已缩短至六个月以内。在视频生成、具身智能等前沿方向，我国已基本达到国际第一梯队水平。这种技术追赶态势为本土企业创造了独特的窗口机遇。

其次，中国拥有全球领先的市场 - 产业协同优势。一方面，中国拥有全球规模最大的统一市场，另一方面，中国具备从上游到下游成熟完善的供应链与价值链体系，为创业者提供了丰富的应用场景和发展机会，也为中国 AI 技术的商业化落地提供了得天独厚的沃土。

再次，人才储备充沛，创新活力迸发。尽管在顶尖原创技术方面仍有追赶空间，但中国拥有海量的优秀科技人才和产业人才，他们是推动技术创新与商业化落地的核心力量。放眼全球，人工智能领域的许多顶尖创始团队中，华人面孔占据了相当大的比例。这充分彰显了中国人才在全球 AI 浪潮中的竞争力，也预示着本土创新未来的光明前景。

当然，在机遇面前，我们也必须清醒地认识到前行道路上的风险与挑战。

首要挑战在于深刻认知并应对大语言模型的固有局限。我们必须深刻理解当前大语言模型的技术边界和潜在瓶颈，并基于此制定务实可行的商业化战略，而非盲目追求不切实际的目标。

其次，商业化方面仍然存在巨大挑战。当前，许多 AI 公司面临着估值高企与商业化进展缓慢之间的巨大鸿沟，部分企业甚至已走到了 “生死存亡”（Live or Death）的关键时刻。如何在追求颠覆性技术突破的同时，积极稳健地探索并打通商业化路径，是所有大语言模型公司和具身智能企业共同面临的核心挑战。

尽管挑战严峻，但我们对未来一两年的融资环境保持乐观，特别是对于那些能够有效验证商业模式、实现可持续增长的企业而言，资本市场的大门依然敞开。

未来值得关注的 AI 新兴趋势

展望未来，除了上述宏观趋势，还有一些具体的技术方向值得我们高度关注：

一方面，强化学习与 AI Agent 的深度融合与演进。正如我之前强调的，强化学习技术的持续突破，将为 AI Agent 的智能化水平和应用广度带来质的飞跃。这仍将是我们未来几年重点关注和布局的核心方向之一，其增长潜力巨大。

另一方面，前沿基础模型的突破性进展亦不容忽视。例如，谷歌发布的 Gemini Diffusion Models 便展现出令人印象深刻的能力。我们热切期待在未来数月内持续关注这类新技术将如何突破现有瓶颈、拓展应用边界。这类基础模型的重大进展无疑会对整个 AI 的产业格局和生态系统产生深远影响。我们也在积极思考如何借鉴和利用这些前沿成果，助力我们投资的大语言模型公司和 AI 应用公司在各自的特定行业中进一步突破发展极限。

致 AI 创业者的几点建议

作为一家长期服务于创新企业的产业投行，我们与所有 AI 领域的创业者分享几点心得：

一是坚信 AI 是未来的 “电力”，而非简单的新一代 TMT。这意味着 AI 的价值更多在于赋能千行百业，其本质是基础设施，而非一个孤立的行业赛道。创业者应更多思考如何将 AI 与具体产业深度结合，创造实际价值。

二是唯快不破，迅速行动。在 AI 这个飞速变革的领域，速度和执行力至关重要。快速迭代产品，快速验证市场，快速调整策略，是保持竞争力的不二法门。

三是平衡 “moonshot” 与 “商业现实”。创始人必须具备超强的掌控能力，既要有仰望星空、挑战技术极限的雄心，也要有脚踏实地、关注现金流与商业闭环的务实。这两者之间的平衡，是企业能否穿越周期、行稳致远的关键。

最后，作为深耕一级市场十年的长期主义者，光源资本始终与优秀创业者并肩同行。从移动互联网到产业科技，再到人工智能时代，我们持续积累行业认知、提升专业能力、拓展产业资源，构建了 “FA + 种子投资 + 孵化” 三位一体的早期赋能体系。这一体系能够为 “AI+” 创业者提供从人才引进、团队搭建、全栈孵化，到私募融资、并购重组、产业资源对接，再到地方政府落地及出海支持的全方位、全周期赋能，切实助力创业者完成从 0 到 1 的跨越，推动先进技术转化为现实生产力。

我们始终坚信，AI 投资的本质是押注、挖掘和释放其生产力价值。基于这一认知，光源将以 “早期生态构建者” 和 “创新合伙人” 的双重角色深度参与，将过往十年积累的行业经验转化为切实有效的创业支持。从 3i 产业创新孵化器到光源创新前沿孵化基金，我们始终秉持同一使命：推动 AI 技术与千行百业融合，加速产业化落地。未来，光源资本将继续发挥生态优势，与创业者携手突破创新边界，为中国在下一轮智能革命中确立领先地位贡献力量。