相关赛道： 数字化硬科技元宇宙碳中和企业服务
2022，VC投资最重要是“着眼于未来” | GGV投资笔记第一百零二期
GGV投资笔记 2022.01.26 来源: GGV纪源资本 热度: 695
GGV有话说：
GGV投资笔记是GGV纪源资本关于投资、商业、科技的所见所闻所想，探讨关于世界的一切。以下是GGV投资笔记系列第一百零二期。
“我们需要去想象未来是什么样的，且如果未来是以某种面貌呈现，那么这样的未来需要哪些功能、哪些服务、哪些设备、哪些技术的实现手段？”
本期GGV投资笔记采访了GGV纪源资本全球管理合伙人符绩勋，听听他对未来方向的解读。
作者：符绩勋
编辑：张颖
回顾2021这一年，在投资节奏方面，GGV没有放缓，反而投资金额比2020年高出不少。最近我给同事们的公司内部全年总结里提到，2020年我们在全球投出了8亿美金，2021年翻了一倍，投资了15亿美金，这个数字已经足以说明我们的投资速度。背后的原因是，我们看到，不仅中国市场在增速，2021年对于中国与全球来说都算是一个投资大年，海外的投融资额度也在增长。一个典型的案例是东南亚VC风险投资基金的规模，此前它们的规模大多是小于1亿美金，现在的体量能大于4亿美金了。所以，今年，我看到的更多是利好因素。我尤其看好全球的“数字化”发展趋势。To C端的数字化发展已经足够蓬勃，我们看到过去两年，数字化正在从to C端逐渐转向to B端去发展与沉淀，在影响to B端的作业方式、管理方式、数字化的经营等等同时，更多企业端的应用与需求也油然兴起。我们看到协作软件的发展，看到社会进入云时代、企业进入云原生架构的趋势，也投资了很多围绕着数据安全、数据治理的公司，例如青藤云、数牍等。数字化发展的趋势其实很容易理解。疫情之后，大家花在Zoom、腾讯会议等等这类协作软件的时间变长了，花在视频软件上的娱乐时间也变长了，在电商、外卖、社区团购上花费的金额也更多了。习惯的改变背后是这些工具类产品的支撑。而且，这种改变渗透到全球各地，开始影响每个区域的to C与to B生态。一个很有意思的案例是数字化带来的供应链变化。去年一年我们都在讲D to C模式，即直接从工厂到消费端，例如我们所投资的Patpat可以将童装从中国工厂直销到美国、中东等市场，供应链被显著缩短了，以及我们所投资的百布，解决了很多纺织行业线下的痛点问题。原因在于数字化本身能够压缩整个信息链条与供应链条，同时加速很多变化，链条缩短之后，很多交易的中间商会就被淘汰，但也会产生一些行业垂直类企业的新机遇。2021年上半年，我们确实看到了所谓的“供应链红利”。疫情后很多区域停工停产，一批企业抓住了机会，但是随着大部分地区进入与病毒共存的状态，如何将全球供应链整合得更高效已经成为了新的议题。大家会关注到进销存的管理系统，所以我们投资了店小秘、领猫等项目。在我看来，中国企业主导跨境电商、全球供应链整合的背后也暗示了另一个趋势：很多中国产品能出海，本质上是中国技术在出海，或者说中国的工程师能力在出海。就像大家很多年前使用美国公司的软件一样，海外地区也逐渐接受了中国出海的产品。说回到“数字化”，现在我们处于一个“被数字化”的大时代，回顾我在创投行业工作的20年，前面的5-10年里，互联网经济占整个经济体的比重非常小，互联网公司在很多企业里面，也完全无法进入前10位、前20位。但近10年亚马逊、苹果、微软等公司已经有效地把自己“数字化”了——现在头部公司都是数字经济类型的公司，并且在美国都是万亿级美金市值的公司，这是以前很难想象的。而越来越多数字化巨头的出现，意味着监管机构需要出台更多的要求，包括对反垄断的调控，中国与海外都在寻找这种平衡。这也将是数字化带来的新议题之一。我们也看到，底层变化将带来新一批创新。最近与同事一起研究云原生的时候，我们也得出一个结论：很多新兴的商业机会，根本在于底层技术的不同：就比如最底层的X86与ARM芯片架构的革新。2021年冒出了“碳中和”、“元宇宙”、“硬科技”等热点。首先，我认为热点的背后肯定有自己的道理，如果市场没有共鸣与需求，这些领域也热不起来。尽管我相信随着竞争格局的变化，其中有些企业能够发展不错，但我们不会贸然出手。从投资人角度，我更倾向于通过热点去思考未来，再回来看未来需要哪些企业，产品需要哪些功能，用怎样的技术去实现，再以此参考投资决策。换句话说，我更希望以概括的方式去思考，再寻找其中细分赛道的机遇。 例如，针对碳中和这样的话题，我们对人工智能、食品安全等方面的关注已经覆盖了热点背后的逻辑。我们投的智能制造企业如小鹏汽车，出行企业如哈啰单车，都在无形之中解决碳排放问题。前不久我们参与的董事会里，大家讨论了一系列有关碳排放的问题，同时也在思考，如何将碳排放转化为企业发展的一个指标。我们倾向于将崇尚低碳、环保的企业分为很多类别，而不是只去寻找某一类企业。目前国家在推进整个低碳、碳中和的经济发展，这意味着很多能源电动的契机在油生而起。小鹏汽车2020年在纽交所成功上市，2021年又在香港双重上市，作为能源电动车的标杆企业，小鹏汽车也用自身的演进与发展，持续助力资本市场，以及整个电动汽车和智能汽车的发展势头。低碳不是单单需要某一类企业低碳，而是需要全体企业、包括我们每个消费者，在平常的行动中都要将环保的意识贯彻于其中，它是一个全体企业包括消费者都需要去探索的问题。况且很多全球性的问题通常很难被一两家公司，甚至某个区域的几家公司解决。全球各地都会出现各类气象灾害，可见环境问题是一个非常复杂的问题，需要全球化协同。左右碳排放的也不仅仅是汽车，还有畜牧业，它所影响的也不仅仅是农业与工业，还有民生。除了风能、核能、太阳能等领域，还有很多值得我们关注的细分行业。作为VC投资人，我们很多时候需要去着眼于未来，关注更大的方向和场景。我们需要去想象未来是什么样的，且如果未来是以某种面貌呈现，那么这样的未来需要哪些功能、哪些服务、哪些设备、哪些技术的实现手段？而对于未来本身而言，我们是用元宇宙去概括它，还是用低碳、碳中和去概括它？都是一种概括的方式。对VC来说，我们探索未来就是布局未来，要在未来中寻找很多细分赛道的机遇。“元宇宙”这个热点与碳中和相似，都能涵盖很多行业。每个人都有自己定义的元宇宙，我眼中的元宇宙就像《头号玩家》里面的那样，我们可以将自己放到另外一个虚拟的世界里面去，在那个世界有自己的社交，会购买自己的服饰，会添加数字资产，产生虚拟经济。VR游戏其实已经带了一点元宇宙的要素在里面，随着区块链为代表的去中心化发展，元宇宙进程也将加速。区块链推进的是对整个创作群体的利益保护，创作者群体有了更多的经济权，可以让创造者体现更多的自有价值。略为不同的是“硬科技”， 多年以来，我们一直对前沿科技非常重视，2021年也加大了布局，也花了很多精力在前沿科技上，其中包括机器人、半导体、AI+医疗等。硬科技比起其他热点更具体，但GGV对硬科技较为审慎。我们不认为简单一款芯片就符合硬核科技的标准，因为我们首先要研究的是一个链条，要先看清产业链的需求与发展；我们也不希望看到硬科技只是简单的进口替代与国产化，我们更希望看到硬科技技术带来的市场增量。小鹏汽车创始人何小鹏在最近召开的GGV年度大会中曾经提到，如今小鹏汽车是1700颗芯片，随着小鹏汽车的智能化加速，可能所需的芯片会越来越多，所以，我们如果相信智能车是未来，这便是一个增量市场，它将带动的不是未来2-3年的发展，而是未来5-10年的发展。跟随着这个增量市场的发展，GGV会试图弄清上游链条的状态，再去找硬科技的投资标的。对GGV投资的企业来说，一个企业可能需要两到四年来完成自身的初步发展与成长，随后花费一到两年的时间上市，到最后退出的时候，可能时间已经过去了五到七年。企业的成长周期与投资的回报周期很长，如果只关注企业的短期替代性，它能够释放的价值是很薄的，对VC来说可能回报也是远远不够的。所以我更追求企业的长期发展空间。而如果一个企业能够长期发展，它必然需要追随产业链的本身不断迭代与演进。就像小鹏汽车一样，它紧跟汽车产业的上下游的变化而发展，这些变化会带来很大的机遇。最后也分享一下我在工作习惯上的改变。疫情之后，我的出差少了很多，尤其几乎中断了国际出差，取而代之是越来越多的视频会议。除了一些额度较大的项目，很多初创企业的投资都已经完全通过视频会议来完成决策。我一直都有早起的习惯，如今更加对早起这件事习以为常。早上的时间很利于思考，家人还没醒，房间足够安静，我喜欢冲一杯咖啡放在桌上，趁着脑子清醒时去快速处理一些事情。很多同事去年发现我常常会在早上五六点开始发邮件、回复微信，这已经变成了我的“新常态”。而就算是处于疫情“新常态”时期，一些过去的习惯我也依然保持着：我很喜欢各种球类运动，如今也经常会去练习，比如羽毛球、壁球、网球、高尔夫等等。一些偏向极限运动范畴的运动，像滑雪、潜水等，我也很喜欢。我最喜欢的运动是羽毛球，它可以在很短的时间内让你运动量爆棚，打完大汗淋漓的感觉很好。而这些疫情前后不同生活和工作状态的对比，我也发现了个人自身更多的性格特点：比如在处理工作和日常事务上，我是一个追求效率的人，如果一个事情，我可以在短时间内把它办成，我就不想花更多的时间。对于一些低效的流程和事情，我会希望尽快推进，摆脱这种低效的状态。从这一方面来看，我是个急性的人。但是我也有慢性的一面，比如在休息放松的时间里，我喜欢在没有压力的情况下，去海边走走。周末空闲的时候，我也会和三五好友，到家里或者外边喝杯东西，在这些场景下，就没有太多对时间的要求和考虑。而回望这一年，让我最难忘的创业者是老朋友，Grab创始人陈炳耀（Anthony Tan）。由于疫情的原因，我一直在中国，没能出差，过去一年与他的互动多是在网络上。Grab在不断地去寻找上市的路径，并且走了一条不简单的路，通过SPAC方式如愿登上了纳斯达克，这是有史以来最大规模的SPAC合并交易。整个上市的过程中，我看到了他的坚持，甚至偶尔的无奈。我记得前不久我在linked-in里发了一篇文章，他也转载了，我那篇文章，还写了一段话让我蛮感动的话。尽管我们很久没见，但在社交媒体上一直互相称呼“Bro”，关系仍然很近。他一直很乐观，Grab如今已经是一家很大的企业了，他也一直希望带动整个团队一起进步，这不是一件容易的事情。2021年也给我留下很多感动。2021年，我感觉最有成就的事情是GGV登上了一个新台阶。我们2021年美元基金和人民币基金一共募集了约200亿人民币。GGV成立21年，此前的20年的总募资额是约400亿人民币，而2021年我们在此基础上短短一年时间，就将募资额增加到约600亿人民币，这是一个很大的里程碑。在业绩上，虽然2021年整体的宏观经济与政策发生了一些变化，也给我们带来了一些挑战，但在这样的情况下，我们这一年也产生了10个IPO，特别是小鹏汽车和HashiCorp，带给了我们超高的投资回报。所以在整体的业绩上，GGV也可以说是上了一个新台阶。除了基金的规模，过去一年里，我们整体的团队也上了一个台阶，从2021年的1月份到4月份，我们做了很多管理与组织上的调整，这些调整让我们整个基金组织不断进化，团队配备更合理，协作能力得到提升，同时团队精神也比以前要强很多。这个是让我感到特别骄傲的。总的来说，过去一年我觉得GGV到了一个新的阶段，这不仅仅是很多同行、协会或者是LP们给我们的认可而推动的，我相信这些进步也是身在GGV的大家都能有目共睹的。当然，有一定的成绩对我们来说是鼓励，未来还是需要继续努力。
*作者简介：符绩勋是GGV纪源资本的全球管理合伙人，他在风险投资领域有超过20年的工作经验，曾与众多成功企业家合作。符绩勋一直关注在线旅游、出行、企业服务、消费等领域的投资，曾投资去哪儿网（NASDAQ: QUNR）、优酷土豆(NYSE:YOKU)、Grab、 UCweb、滴滴出行、满帮集团、美菜等公司，目前也担任小鹏汽车、哈啰出行、酷家乐等企业的董事。符绩勋在诸多业内重大战略并购中担任着重要角色，包括优酷和土豆（中国科技领域第一起数十亿美元级的并购）、百度/去哪儿、携程/去哪儿和蘑菇街/美丽说。
