近期，不少上市公司发了年报和一季报，八妹发现其中有一家看点蛮多的。

这家公司，2024年营收11.6亿，却亏了8.3亿，转年2025年一季度，营收才2亿，净利润却有4.85亿。

还是这家公司，连续5年亏损没被“带帽”，2024年重整申请被法院受理后，才加入“*ST”的行列，重整完了，帽子却摘不掉了。

最精彩的是这家公司的实控人，换过3任，一个比一个“渣”，从来没有认真“爱”过，捞了油水就走，捞不到油水也要留下一堆烂摊子。

这家公司叫仁东控股，现在叫“*ST仁东”。

一季报之所以“乾坤回转”是因为有资本帮它渡过难关，来头还不小，不知道仁东控股能否真的获得一次新生？

1.退市边缘上演逆天改命，资不抵债靠什么引来资本巨鳄青睐？

“*ST仁东”（下面称仁东控股）现在市值57亿左右，2024年财报显示，公司营收11.59亿，净利润-8.33亿。但2025年一季度，公司营收下跌45.8%，只有2亿，但报表中的归母净利润却有4.85亿。

故事先从仁东控股被证监会立案调查说起。

2020年11月，仁东控股股价来了一次著名的“14个跌停”（具体原因后面说），证监会立马调查。结果查出财务造假，虚构保理业务、虚增收入及利润等多个问题，于是公司、包括董事长霍东在内的多位高管全被罚了。

伴随着股价暴跌、被证监会处罚，公司的债务危机也暴露出来。

2024年5月，北京乐橙互娱科技有限公司以仁东控股不能清偿到期债务，并且明显缺乏清偿能力，但具有重整价值为由，向广州市中级人民法院提交对公司进行重整及预重整的申请。

审计机构披露，仁东控股账面资产总额为54.4亿，但截至2025年1月，债权人申报的欠款高达90.8亿，也就是说这家公司完全资不抵债。

到了2025年3月18日，仁东控股重整完毕，投资人出钱抹平了债务，受让的转增股份也已完成。

谁呀？都资不抵债了，要这种公司干嘛？还有，虽然重整完毕，仁东控股因为2024年期末经审计净资产为负值，股票仍为“*ST仁东”，想摘帽还得投入。

神仙打架自有道理。战略投资人叫“中信资本”，此外还有广州资产、招商平安、水木同德、丰汇投资等多家实力雄厚的投资机构参与跟投。

这些机构，光名字就感觉不会做赔本的买卖。他们为什么会一起投资仁东呢？

中信金融资产深圳分公司是仁东控股的“大债主”，中信资本成为仁东控股战略投资者，说不定能帮“自己人”化债。

当然最主要的，还是仁东控股有一把刷子：

仁东控股作为第三方支付公司，其核心子公司合利宝持有中国人民银行核发的支付牌照。而且2024年90%以上的营收来自合利宝。

牌照这种东西属于稀缺资源，仁东控股不会使用，可不代表中信资本不会用。

《预重整投资协议》中，中信资本表示，要配合合利宝申请跨境外牌照，推进合利宝与中信资本体系内已投企业间合作。

当然，风险也是有的。合利宝的支付业务许可证有效期过渡至2025年7月9日，要想继续拿证，得去做续展工作。一去续展，就有可能受到行政监管、审批的影响，存在风险。

八妹又仔细读了一遍上面几家资本的名字，这点“小事”他们应该没什么问题。

2.14 个跌停血洗 13 万散户，庄家也赔了26.9亿，谁在背后操盘？

仁东控股沦落到欠债被重整的地步，发生在第三任实控人的“执政期”。

2017年，一家叫正东致远的公司拿到了上市公司“民盛金科”的实控权，第二年，它将股份给了年轻富豪“霍东”。于是，民盛金科改名仁东控股，霍东成这家公司第三任实控人。

有新实控人了，下面好好干呗。但仁东控股2019年想走捷径，通过“一致行动协议”，大股东把上市公司的表决权委托给国资背景的海科金集团，而且每年还给2000万。

当然，表决权和2000万也不能白拿。海科金承诺1年内给仁东控股提供不超过50亿的资金支持。

这种好事，一些“消息灵通”的牛散提前进场“埋伏”，有些高管也坐不住了，找了“壳公司”隐藏起来买自己家股票。两伙人共同努力下，仁东控股走了一波慢牛行情，股价在不到一年时间，从十几块涨到57，足足涨了4倍。

“庄家”一看时机差不多了，海科金终止协议的消息出来后，还假装拉了两天，然后就火速卖出，头也不回。

因为是“慢牛”，很多散户就信了。他们甚至动用融资杠杆买股票，高峰时期，光融资买入的余额高达30.4亿元，占流通市值比高达23.3%。

庄家一卖，融资的散户撑不住也跟着卖，其他散户见势不好也抛，后面就完全止不住了。于是就有了连续14个跌停的惨状，这只票从57元一路下跌到6块多钱，13万散户根本来不及跑出来，赔得裤衩子都没了。有网友在股吧中表示：“融资已经爆仓了，还欠券商200万”。

有意思的是，“牛散”景华动用了83个账号来操纵仁东控股，结果下跌太猛，他没机会“逃跑”，账户血亏26.9亿。还被证监会罚了500万。

这不是仁东控股第一次成为资本大佬的“玩物”，前两次同样刺激，还是女老板。

3.从铜企到妖股，两任女老板玩转资本局，重整是真的“重生”？

“仁东控股”前身叫“民盛金科”，再超前叫“宏磊股份”，1998年成立，做铜加工的生意，创始人叫戚建萍。

2011年，公司成功在深交所上市。上市前夕，宏磊股份的控股股东宏磊控股被爆出债务危机，金额高达25亿，其中还包括大量民间借款，因为债主逼债，宏磊控股一度濒临绝境。

但最后，宏磊股份安然上市。上市第一天公司市值高达14亿元。

招股书上，上市之前的三年，宏磊股份的净利润最少也有2000万，最多的时候达8479万，2012年下跌到1955万，到了2013年直接开始亏损。

上市之后，公司还花了8900万买了大股东手里一个小贷公司14%股权，明目张胆地左手倒右手不说，大股东还通过应收票据违规占用上市公司资金高达4.63亿元。宏磊股份当时的净资产还不到10个亿，其中5.41亿还是IPO融来的。

2013年证监会给宏磊股份、实控人戚建萍、控股股东等各方都做了处罚，结果年底财报一出来，大股东占用上市公司的资金飙升到8.33亿。

2014年7月，看不下去的浙江证监局勒令宏磊股份免去戚建萍董事长、总经理、董事会秘书、董事职务。

2016年初，戚建萍带着弟弟妹妹、儿子女儿，一家五口开始清仓式减持，分三次把持有的64.6%的股份全卖了，总共套现32.5亿。

竟然有人接盘，还是一个女老板。

此人叫郝江波，是柚子资产的法人代表，她老公比她还厉害，是山西德御系创始人田文军。

郝江波花了21.71亿买了股权，因为没打算搞实业，又以14.79亿的价格把上市公司里的流动资产卖给了戚建萍。也就是说，两人谁也不亏，郝江波花小钱买了个壳子，戚建萍卖了股票又买回来实业，手里还有大把钱。

买个空壳干嘛呀？

这得说一下德御系在资本市场上的打法了，就是一个简单粗暴：

1、投资银行，借出来钱；

2、挑市值不大的公司，拿下控股权；

3、投资或重组，释放利好推高股价；

4、借助杠杆、融资、股权质押等手段获取资金，上面的过程从2到4再来一遍。

宏磊股份就是这么干的，2017年还起了一个金融概念的名字——民盛金科。期间股价也上涨了4倍，被称为“妖股”。

谁知道，时间来到2018年，德御系的金融帝国坍塌。其中故事太多太长，大家有兴趣可以去搜一下，反正民盛金科的故事讲不下去了。霍东是民盛金科的第三大股东，顺利接手了，后改名仁东控股。

故事就圆回来了，霍东没搞好仁东控股，最后被重整。

当然，民盛金科时代也并非全无优点，为了讲好金融故事，当时花14亿买下了从事第三方支付的广东合利90%股份。媒体普遍觉得这交易花的不值。

再看这笔交易，简直太棒了。如果没有合利宝，中信资本等机构根本不会投资，仁东控股连重整的机会都没有。

现在很多通稿上说：

依托中信资本强大的股东背景、丰富的企业资源及优秀的管理能力，仁东控股有望实现企业的重生与发展。

“重生”这种话，也不能说太满，上市公司还得用业绩说话。“白衣骑士”不是每次都能成功的。

“捞完油水”实控人留下烂摊子，“A股不死鸟”靠什么屡次续命？