撰文｜夏一哲

编辑｜马诗晴

8月17日晚间，财富趋势(688318)发布了2020年半年度报告，营收9,067.88万元，同比增长29.71%；归属上市公司股东净利润6,836.71万元，同比增长32.97%。

尽管上半年全球经济都笼罩在新冠疫情的阴影之下，但是证券市场却热度非凡，在牛熊之间大起大落。同时，科创板上市企业不断增加，创业板注册制箭在弦上，都激发了投资者的热情。财富趋势主要为各大证券公司提供证券信息软件和服务，不仅业务上延续了增势，股价也经历了大开大合。

随着注册制改革的不断推进，投资者对证券信息软件的需求也越来越多。依靠“通达信”系列产品在证券信息服务市场耕耘多年的财富趋势，究竟能不能赶上证券市场蓬勃发展的快车？

终端投资者业务占比依然较低

作为证券信息产业链的一分子，财富趋势的业绩自然离不开股票市场的动向。

2020年上半年正是全球证券市场充满动荡的“魔幻时期”：从年初的高开高走，到新冠疫情引发的全球恐慌；从芯片、医疗股猛涨，到美股四次熔断；从券商股、消费股复苏领涨，到大盘新高“牛市起点”……短短半年间，股市就趟过了三次大的波峰和两次低谷。多变的市场也激发了投资者的热情，这对处于证券交易上游的财富趋势来说，实属利好。

2016-2020H1财富趋势主要财务指标

尽管财富趋势取得了业绩增长，然而业务结构却未能改变，依然以证券公司等机构客户为主，提供给终端投资者的“证券信息服务”业务规模仍然较小。

2020年上半年，财富趋势证券行情交易系统及维护服务营收为6,956.47万元，占比约77.1%，针对终端投资者业务占比为22.9%，低于去年同期的23.5%。因为来自机构的收入具有周期性，因此终端投资者业务在过去几年的年报中长期停留在15%上下。

尽管与财富趋势合作的机构投资者越来越多，软件及后续服务在业务合作上更加稳定，对证券市场的敏感度较低，但是市场规模有限，天花板并不高。财富趋势相关业务的增长，受制于机构客户的营收情况和预算。

相比之下，终端投资者才是市场的“香饽饽”。如果能掌握客户的第一手数据，服务商就能够开发增值服务，探索其他商业模式。东方财富（300059）和同花顺（300033）等赛道巨头均有扎实的C端业务。东方财富的信息服务更像导流工具，收入则主要依赖金融电子商务服务业务，包括基金第三方销售等服务。

作为在上世纪现场交易系统时期就崭露头角的厂商，财富趋势及其“通达信”系列在C端业务的开拓尚未取得显著进展，因此业务发展上有些“动力不足”。

靠研发挖掘长期价值

科创板改革不断深入、新三板精选层“敲锣”、创业板注册制即将落地……中国证券市场正迎来新的增长机遇。在越做越大的证券市场蛋糕面前，财富趋势正不断通过研发丰富产品种类和功能，满足证券市场变化和投资者需求。

财富趋势主要软件产品结构图（不包括蓝色部分）（来源：财富趋势半年报）

仅2020年上半年，财富趋势就发布了4款新产品，包括交易安全系统软件、证券教育系统软件、证券期货算法交易系统软件和机构交易系统软件，升级和完善产品功能，覆盖更多机构交易场景。

大数据、云计算、人工智能等新兴技术的发展，证券信息服务的功能不断升级，而财富趋势加大研发投入，在中间件、云计算、大数据和人工智能等领域均积累了不少核心技术。

财富趋势的中间件产品吞吐效率能够达到30,000TPS（系统吞吐量），性能在同等环境下要高于Tomcat、WebLogic、WebSphere等标准中间件产品和RocketMQ等开源消息队列产品。同时，财富趋势的中间件已经可以与Kafka、RocketMQ、grpc、thrift等消息队列和微服务框架对接，为未来引入大数据、云计算、人工智能等技术创造了条件。

财富趋势还研发了基于大数据和AI平台的智能风控技术，通过AI对风险进行智能分析，实现了证券业务实时反欺诈功能。此外，财富趋势整合了大数据计算、统计分析等组件技术，使用卷积神经网络模型、序列对序列模型等技术，完成市场研究、投资顾问、风险监控等任务。

目前，财富趋势已经拥有77项软件著作权和2项外观设计专利，研发人员多达209人，占据全公司总人数的72.57%。

一系列改革政策后，中国证券市场正逐渐扭转股票供不应求的现状，新兴崛起的行业新贵也将加速接受资本市场的洗礼。蓬勃的市场环境既会给整条证券产业链带来难得的增长红利，也意味着更加激烈的竞争。

相比于其他竞争对手，财富趋势主要服务于证券公司等机构客户，能更好地规避市场波动的风险，却也很难直接享受市场繁荣的红利。已经在大数据、云计算和人工智能等新技术研发上投入颇多的财富趋势，能否突围仍待时间检验。

研发人员占比超七成，财富趋势欲走“技术流”闯荡牛市？