图源：图虫

3 月 16 日，哔哩哔哩（以下简称 B 站）通过港交所上市聆讯，这意味着 B 站在三年之后，重返中国、二次上市。

2018 年 3 月在美国上市后的近几年来，B 站一直力求突破自己的「天花板——二次元受众，希望走向大众化、主流化，尤其 2020 年 B 站的动作更猛了。典型事件是 2020 年五四青年节，B 站一手策划，由国家一级演员何冰主讲的《献给新一代人的演讲：后浪》成功「出圈」，后浪自此成为老中青三代人热议的话题，「奥利给」更是网友们口口相传的热词。

从招股书的细节可以看到，到 2020 年第四季度，哔哩哔哩的月活用户达到 2.02 亿人，较 2019 年同期增长 55%——坐拥 2 亿月活用户的 B 站撕掉了自身二次元、AGC 的标签，成为国内首屈一指的长视频 UGC 分享平台，也是窥探潮流、年轻人兴趣和思想的一个窗口。

此外，B 站也开始发力 PGC 内容制作，自制剧、网综、节目等专业自制内容开始迎来爆发，B 站与欢喜传媒（B 站对欢喜传媒的战略投资发挥了重要作用）合作的首部剧集《风犬少年的天空》去年 9 月上线，居 B 站电视剧热榜第一位，累计播放次数超 3.8 亿次；B 站首部自制说唱类综艺《说唱新世代》站内播放量达 4.1 亿次。

2020 年 B 站营收为 120 亿元，同比增长了 77%；其中，在第四季度，增速最高的是电商及其他业务，增长 168%，在电商方面，B 站在 2020 年收购的 2 家电商公司——AC 模玩网和波罗蜜的作用至关重要。

B 站 2020 年投资并购情况分析

B 站现任 CEO 陈睿此前是金山软件、猎豹移动联合创始人，2011 年以天使投资人的身份加入 B 站，2014 年任 B 站董事长、CEO。也因此陈睿更多地被推到台前，创始人徐逸更多是在幕后。

在投资层面，由于陈睿本身做过天使投资人，所以 B 站开始投资之路非常早，最早在 2013 年就投资了一家游戏公司「嬉皮士游戏」，后来每年也有数笔投资。从投资数量和投资金额来看，2020 年是 B 站过去 8 年以来资本动作最多的一年，投资了 26 起，投资金额约达到 23.4 亿元，与 2019 年相比，涨幅 200% 左右。

2020 年 B 站的对外投资非常聚焦，文娱项目占绝对比重，包括美术外包公司「米画师」，短视频 MCN 机构、B 站 UP 主「汉卿传媒」和 IC 实验室，网红数字营销服务商「无锋网络」，泛娱乐&电竞精准营销商「叁月半文化」；这些项目都是网络内容的制作方，和 B 站的平台角色非常互补，投资亦合乎逻辑。

其次是游戏项目，B 站布局的细分领域包括二次元动漫手游研发公司光焰网络、猫之日、时之砂，休闲游戏开发公司「千跃网络」，海外游戏研发及发行公司「影之月」等；这块与 B 站的主业之一游戏代理相关业务有着较强的业务协同关系。

还有一些投资项目既是战略投资又是战略合作的形式，比如 8 月 B 站战略投资欢喜传媒，获得欢喜传媒旗下既有影视作品及新作的独家外部播放权。

值得注意的是，B 站在 7 月还战略投资了一家日本企业 lategra，公司开展的业务是 XR 及数字虚拟表演方案，以国内外演唱会活动的视频内容为中心，利用 AR/VR 和运动捕捉技术进行演出、制作、咨询等业务。B 站从 2019 年开始推出网络跨年春晚「最美的夜」新年晚会，2020 年是第二届，其中正是在线直播技术、以及 AR 虚拟的表演技术的绝佳用武之地。

收购波罗蜜，「小破站」电商变现提速

在抖音、快手两大短视频平台大力推进电商直播的背景下，长于长视频的 B 站也不甘心只做依靠广告变现的内容社区平台，除了收购 AC 模玩网，售卖动漫模型玩具、周边衍生品，2020 年 B 站真正地推进电商业务，切入电商主流品类，试水电商直播。

根据亿邦动力披露，2020 年 5 月，B 站开始内测带货直播。而 B 站在这两个月前刚全资收购网红供应链平台波罗蜜。据称，波罗蜜成为 B 站的全资子公司，主要负责 B 站 UP 主商业化相关业务，而其部分 MCN 业务被纳入 B 站另一家名为「萌派」的子公司。

验证这一消息的还有 B 站人事变动，根据职场社交平台脉脉的信息：2020 年 3 月，原波罗蜜创始人、CEO 张振栋履新 B 站，担任 B 站 UP 主商业化副总裁；原波罗蜜电商事业部总经理钱金麟任 B 站电商运营总监一职。

波罗蜜成立于 2015 年 2 月，通过视频直播切入跨境电商领域，运营波罗蜜日韩购 APP；2016 年，波罗蜜业务拓展至 to B 端，为天猫国际、小红书等 80 多个国内跨境电商平台或供应链企业提供日韩商品供货服务。2017 年底，波罗蜜再推出红人电商平台 We Stock，帮助各内容渠道的红人对接供应链品牌和商品。

2020 年波罗蜜成为负责 B 站「悬赏计划」招商的机构之一。招商方案显示，波罗蜜对接的食品、家电、美妆等品牌方将进入 B 站商品库，UP 主可在视频下方添加商品链接，或挑选商品在直播间售卖。用户点击订单成交后，UP 主根据销售额进行分佣，分佣比例约 20%-50%。目前，悬赏计划尚处于内测阶段，B 站未收取商品销售分成。

对 B 站 UP 主来说，最主要收入来源是广告，流量激励、用户充电、商品销售等带来的收益不多。同时，B 站面临竞争对手西瓜视频的频频「挖墙脚」，西瓜视频承诺 UP 主能够获得可观的保底现金收入、流量及广告分成收益。为此，B 站迫切需要加快 UP 主商业化的步伐。

即将二次上市的小破站，对外投资并购的手笔也不小