金融市场总是会出现意想不到的情况，基民认购有多热情，以后撤离踩踏就有多疯狂。

来源 | 阿基米德Biotech

传说有一种功夫叫武当梯云纵，左脚踩右脚可以上天，可惜失传已久。

但听说某些公募基金经理已练成这种绝技，中邮基金是一个彪悍的传说。

2007年夏天，穿着T恤上班的投资总监彭旭，还不知道人生已经到达了巅峰。8月17日，他管理的中邮核心成长基金成立，首日认购资金超过150亿元规模上限，最终创下了600亿元销售纪录。

爆款基金始于彭旭。他被称为满仓一哥，有一句名言：我这不是高仓位，只是稳定仓位。

彭旭有多稳定？中邮基金最早发行的中邮核心优选由他执掌，2007年重仓周期股，收益191.51%，排名2/121，仅输给王亚伟。2008年垫底，排名169/169。2009年排名6/215，2010年242/269，2011年308/320。

5年时间，中邮巨亏173亿，2012年彭旭离职。但激进的基因却深深烙入中邮。

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任泽松几乎重演彭旭的轨迹，从高光到黯然。有位重要人物比任泽松还早一年进入中邮，曾经短暂管理过中邮核心成长。

他就是刘格菘博士，毕业于清华五道口金融学院。投奔广发基金后，一战成名，天下无人不识君。半夜忍不住去翻中邮核心成长的净值，经过13年挣扎，回报依然为负数。

广发基金刘格菘

2019年是刘格菘的高光时刻，包揽年度公募基金的业绩排行榜前三位，收益均超过100%。许多人质疑刘格菘是与彭旭、任泽松一样的刀锋战士，凌厉进击，长跑能力却不足，当市场风格转换后将泯然众人。

不应该怀疑刘格菘博士。他的投资能力明显超过两位中邮同事，对产业趋势和市场风向有前瞻性，对成长股的认知非常犀利，是可以穿越周期的，从2019年大科技到2020年大消费，三季度转战新能源，四季度增配面板和化工，踩准每一个节点。

他管理的所有产品，2019年初至今，净值增长均超过了200%。令人担忧的问题庞大得多，超越了风格和收益层面。

刘格菘如今执掌800亿以上基金规模，涉及基民超过400万，公开露面时表示，大的系统性风险现在其实看不到的。

你确定吗？

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1月31日，央视财经点名爆款基金，狂热现象值得警惕和深思，向投资者预警市场风险，提出控制基金规模，但没有明示公募基金存在的深层次结构性问题。

监管层规定基金管理人运用基金财产进行证券投资，不得有下列情形：

一只基金持有一家公司发行的证券，其市值超过基金资产净值的百分之十；

同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司发行的证券，超过该证券的百分之十。

一只基金里单只股票最大持仓占比不超过10%，但是可以发行3只基金，前十大重仓股几乎一模一样，左脚踩右脚，互相抬升，但又完美绕过监管规定。

这三只克隆基金合计持仓不超过一家上市公司总市值10%，却可能占据实际流通市值大部分，因为一些上市公司大于5%持股的股东占比很高，加上长线投资者持股，实际流通比例偏低。

持仓限制是为了防范市场操纵和风险过度集中，但是，在抱团现状中，500亿级基金经理多达32位，个人决策可直接决定市场某一板块命运，持仓重合带来风险高度集中，是不是感觉闪崩越来越多？

天量资金集中流向个别股票，也容易引发腐败行为。

来源广州日报

2019年每个季度，刘格菘上榜冠亚季军的三只基金前十大重仓股基本重叠。

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时光流逝，人性不变，今年1月基金抱团引起广泛争议，京东方A是广发基金的第一大重仓股，合计持有市值超100亿元，刘格菘6只基金都重仓配置京东方A（000725.SZ）。

同一基金经理管理的多只基金出现自我抱团，气氛更加诡异。

2020年四季度，刘格菘执掌的5只基金，广发多元新兴股票、广发创新升级混合、广发双擎升级混合、广发科技先锋混合、广发小盘成长混合，前5大重仓股一模一样，分别是亿纬锂能（300014.SZ）、隆基股份（601012.SH）、京东方A、康泰生物（300601.SZ）、通威股份（600438.SZ），而且持仓比例均超过8%。

多么直白，多么任性，一切都被容忍了。这不是高仓位，只是稳定仓位。

其中，亿纬锂能是4只基金的头号重仓股，持仓占比10%上下，可谓顶格配置。

天选之子爱美客（300896.SZ）被刘格菘选中，出现在广发科技创新混合前10大重仓。

去年四季度以来，爱美客从300冲上900，利润4亿撑起千亿市值，市盈率超过250。

刘格菘考虑过后果吗？

今年一季报，爱美客是否出现在刘格菘更多基金的重仓里？

金融市场总是会出现意想不到的情况，基民认购有多热情，以后撤离踩踏就有多疯狂，现在交易便捷性大为提高，一旦市场形成单边趋势，引发羊群效应，赎回就是一念之间的事情。

残暴的欢愉，终将以残暴终结。基金投资是时候正本清源了。

抱团与狂热，公募基金的“宿命”