11月24日，猎豹移动发布了2020年Q3财报。财报数据显示，猎豹第三季度营收3.65亿元，同比下降60.3％，归属于猎豹移动股东的净利润为2.59亿元，去年同期为4.52亿元，净利润近乎腰斩。

去年第四季度猎豹的营收同比下降55.7％，今年一季度猎豹的营收同比下降51.4％，二季度猎豹的营收同比下降59.4％，如今三季度的营收同样让人看不到一丝的希望。已连续四个季度业绩下滑的猎豹移动还有力气重新奔跑吗？还是说终点已经近在眼前？

抓住那只“猎豹”

猎豹移动的前身是可牛影像公司与金山安全合并成立的金山网络，由于早期在国内互联网PC端的红海里突围乏力，于是选择了出海，谁料直接从一家内忧外患的传统软件企业转型为成功的海外互联网公司。

猎豹在登录纽交所上市后，市值最高峰时曾达50亿美元，股价最高曾达19.18美元，可谓是风光无限。傅盛也由专业公关团队包装成为拥有“360安全卫士创始人”、“杰出的产品经理”、“擅长侧翼战的战略高手”等诸多身份的创业导师，四处布道，传授“成功经验”。

以工具型产品起家，猎豹移动除了猎豹清理大师、猎豹安全大师等头部产品外，手机系统管家、浏览器、桌面启动器，这些工具猎豹移动旗下应有尽有，巅峰时期，猎豹移动旗下衍生应用超200个。但工具型产品很快就走到了顶峰并开始下滑。自2015年下半年以来，猎豹移动的股价开始大幅下跌。

当然，从傅盛高调的性格就可以发现他并不是一个安于现状的人。2015年开始，猎豹先后投资了短视频团队Musical.ly，2016年在美国市场启动直播产品LiveMe，收购法国新闻内容推荐应用News Republic，同时，猎豹发行“滚动的天空”“钢琴块2”和“跳舞的线”等轻游戏。四处出击的猎豹由工具开始向内容调整。

2016年的猎豹移动还瞄准了一个赛道——人工智能。猎豹移动在2016年9月投资成立人工智能公司猎户星空，同时傅盛宣布，“猎豹移动将All in人工智能，猎豹的新使命就是成为一家有伟大技术理想的人工智能公司。”

在这个时候，猎豹正式横跨了工具、内容、人工智能三个赛道，或许也是从这个时候开始，为猎豹的衰落埋下了伏笔。

猎豹移动显然并不具备运营内容产品的基因，毕竟内容与猎豹移动工具型产品的商业模式有着根本不同，运营路径也是南辕北辙。有一个明显的对比是，在今日头条开始做内容合作伙伴生态时，猎豹还依然在用爬虫这样粗糙的方式去聚合市面上能扫到的视频。

看不到希望的猎豹最后选择了放弃，2017年，傅盛决定卖掉Musical.ly，而且要卖就把图文流New Republic、直播产品LiveMe和 Musical.ly一起打包卖掉，最后Musical.ly花落今日头条。

猎豹放弃海外内容业务换来了约3亿美元现金，也换来了当日飙涨26.39%的股价，这可能是跌落神坛的傅盛所剩不多的高光时刻，却没想到成就了如今估值达到上百亿美金的TikTok。

“这就是一种工具思维，从工具跨越到内容是很难的。”傅盛后来对媒体提到，在产品的各环节上的问题，大家都在吵架，吵着吵着那个产品就死了。

但是猎豹的“工具思维”似乎也不怎么好使。

今年2月，作为大规模打击广告欺诈和“破坏性”移动广告计划的一部分，谷歌从Google Play应用商店下架了近600款应用程序，猎豹移动在Play商店中的大约45款应用程序全部被下架，同时被排除在谷歌的广告网络之外。

猎豹移动方面回应称：未被提前告知新规。2019年，猎豹移动营收35.88亿元，其中21.9%的收入来自谷歌，这意味着将近22%的收入将消失。

在事发之后的2019年Q4及全年财报电话会议上，傅盛称，“我们有能力战胜这些短期困难，并在未来的几个季度里恢复增长。”

结果在今年第二季度业绩发布会后的电话会议上，傅盛表现出悲观的一面，表示在如今的环境下，对恢复Facebook和谷歌的合作没有信心。

现金储备倒计时，all in AI 是伪命题？

显然猎豹在内容受挫，工具领域增长无望之后，只能把所有希望放在人工智能以及机器人身上。

在进入人工智能领域之后，猎豹真正引人注意的还是2018年傅盛在水立方的那场“跳水”发布会。当天发布会，猎户星空总共发布了5款产品，包括豹小秘、豹小贩、豹豹龙、小豹音箱和豹咖啡，但此后很少传出什么声响。

AI机器人在目前的行业现状中，无论是技术开发还是场景应用都存在较高的壁垒，尤其是以企业客户为主的服务机器人领域整体尚不成熟。猎豹的机器人在技术、形体、交互、智能方面都存在明显不足，商场里的机器人们大多孤零零的，无人问津，反应迟钝、功能也很鸡肋，让人大跌眼镜。

机器人无能的表现从财报上也可以看出来，猎豹Q3财报显示，猎豹布局的AI业务方面第三季度实现收入2130万元，继续亏损是大概率事件，收入仅占总收入的5.8%的比例想必更令投资者心寒，显然猎豹四年的投入以及付出的心血都在这不到6%的收入里边了。

实际上从Q3财报可以看出猎豹的各项业务收入均在下滑。猎豹移动在公用事业产品及相关服务的收入为1.461亿元，同比下降47.3%；在海外市场的猎豹移动应用产品业务收入为3900万元，同比下降72%；第三季度猎豹移动的移动娱乐业务的收入为1.577亿元，同比下降70.4%。

最为关键的是，如今猎豹的公司现金储备及长期投资也只剩下38.49亿元。

在今年5月，猎豹移动宣布将出售所持字节跳动公司所有剩余股份。有相关互联网人士表示，当时并不是出售字节跳动股份的最好时机，或许猎豹移动真的是缺钱了。

出售之后的猎豹移动公布了今年Q1的现金储备及长期投资，一共有49亿，结果半年的时间之后，直接少了十亿多，将近五分之一。

在2019年初，傅盛在公众号上发出《傅盛持续创新的十大“金句”》一文。结果有媒体人在朋友圈评论道：公司都他妈做没了，还整天不忘装逼作秀。

这条评论对于傅盛的刺激不可谓不大，傅盛直接发朋友圈，连用六个“傻X”回怼，并表示“公司很强大，猎豹移动有6亿多美金现金储备，今年50亿人民币收入，小十亿利润。”

然而从今年Q3猎豹移动的财报表现来看，一方面营收大幅减少，另一方面Q3的利润也近乎腰斩，至于现金储备方面自然要更加重视，要知道，猎豹目前能够“吹嘘”的也只剩下自己的这些老本了。

但是如果在目前经营状况没有得到改善且现金储备得不到补充的情况下，以半年近十亿的消耗速度，38.49亿元的储备很有可能两年就消耗一空。

要知道，猎豹移动已经开始大规模消减成本和运营费用。在Q3财报中可以看出，第三季度，猎豹的销售和营销费用1.655亿元，同比下降58.2%；管理费用为9100万元，同比下降51.9%；研发费用为1.176亿元，同比下降47.8%。

另外也有媒体报道，猎豹移动重仓的AI业务部门在今年迎来了“结构性调整”，被裁员工都在担心赔偿金的问题。该事件的真实性不得而知，仍有待查证。

不过猎豹高喊的 all in AI口号似乎已经不足为信，从财报可以发现，猎豹的研发费用在经过缩减之后，如今还没有销售费用高。

实际上，目前的猎豹面临一个进退两难的境地。

一方面，猎豹在人工智能以及机器人领域投入了大量的沉没成本，包括工具业务的持续现金流还有出售内容业务带来的一次性收入，再加上四年的时间，想必傅盛是不愿就此停步的；但另一方面，以猎豹目前的经营现状以及现金储备又完全无法支撑人工智能以及机器人领域的投入，38.49亿元看似挺多，但即便全部砸进去也很可能石沉大海。

在互联网江湖看来，不管是做工具、做内容、还是做AI，驱动这只“猎豹”狂奔的广告思维本质并没有变，只不过是从披着工具外衣卖广告转变为了披着内容外衣卖广告，之后又转变为披着科技外衣卖广告而已。

十年的时间足够傅盛明白这个道理，在Q3财报可以看出，猎豹在公用事业产品上，已经开始由此前的纯广告模式逐渐转型至会员付费和广告相结合的商业模式，虽然效果还不确定，至少猎豹已经迈出了这最为关键的一步。

傅盛在此次财报分析师会议上表示：“工具、尤其是PC工具将成为我们的主要收入来源。”

兜兜转转，猎豹又回到了起点。

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现金储备半年消失近五分之一，啃老本的猎豹移动终点将至？