每经记者：赵雯琪每经编辑：刘雪梅

3个月内4次组织架构调整，2024年美团再次进入变革时间。

今年2月以来，美团CEO王兴一纸内部信拉开美团架构调整的序幕，在这之后的3个月里，美团启动了面向核心业务的多轮人事调整，系列变动一方面来自本地生活市场的波诡云谲，另一方面，成立14年的美团也迎来了一个全新的阶段。

自2010年上线以来，美团的成长历程中从来不缺少战争，从O2O混战到百团大战，再到和滴滴的出行大战，以及共享单车大战，再到如今的本地生活新一轮混战，而美团也在一次次的调整和扩张中探索自己的“边界”。

《每日经济新闻》记者根据IT桔子和公开数据梳理了美团过去14年的投资版图，试图从投资的维度复盘美团这些年的战略方向变化和本地生活“战场”作战重心变化。

数据显示，美团——包括美团战投和美团龙珠在内的两个投资条线——总共投资公司120家，投资事件159起（其中包括大众点评网在合并前投资21家公司投资事件23起，摩拜单车被收购前投资公司2家，投资事件3起）。美团创始人王兴本人也有一些个人投资，不过具体投资数量和案例很难从公开资料中悉数获取，最广为人知的就有理想汽车和光年之外两个大手笔投资动作。

从投资行业来看，美团关注并出手的领域达到16个，其中本地生活、人工智能、先进制造位列投资数量前三，自2021年“零售+科技”战略转型之后，美团后续大部分投资均为先进制造和科技领域公司。

“唯有投资，亦即人均资本存量的提升，才有可能扩张该经济体的生产可能性边界。”王兴曾在饭否里总结。

《每日经济新闻》“大厂投资图谱”系列（专题|布局新航道：2024大厂投资图谱）本篇聚焦美团，梳理与总结美团（包括美团战投部、美团龙珠）14年对外投资历史，一窥美团的“核心”与“边界”。（文末附美团投资全景图）

“创业者”的10年：“投资圈网红收割机”

在互联网江湖中，大家更喜欢用“创业者”来定义王兴，从饭否、人人网、再到美团，在共享单车激战正酣时收购摩拜单车，再到最近的大模型创业潮中，王兴先是宣布个人入股力挺好兄弟王慧文，又在王慧文病退后直接收购光年之外，美团一直拓展自己的战场，也在互联网投资史中一次次留下经典案例。

美团投资有两条主线，一条是美团自己的战略投资部，另一个是财投基金美团龙珠，都由美团CFO陈少晖带队。

美团战投部的定位，是为美团的业务进行战略投资。从历史投资数据可以看出，美团战投的投资数量大规模增加始于和大众点评合并的2015年之后。2015年以前，美团投资数量只有11家，大众点评投资数量则有22家，而在2015年之后，美团战投部开始了明显的投资范围和数量的扩张。

美团战投的最大手笔投资是美团收购摩拜单车。

2018年，美团以27亿美元的价格拿下摩拜，将“最后一公里”的出行业务纳入到自身的场景中。不过从美团的历年财报来看，共享单车业务很长一段时间都是美团的新业务亏损来源之一。

相比于美团战投部，美团龙珠更为独立。龙珠成立于2017年2月，前身为美团旗下的产业投资基金，早期专注于大消费领域，有“投资圈网红收割机”之称。

这两年来，新式茶饮品牌前五名中的蜜雪冰城、古茗和喜茶背后均有美团龙珠的身影，精品连锁咖啡Manner在2021年美团龙珠参与的最后一轮融资后，估值接近28亿美元。古茗和蜜雪冰城2024年初同日向港交所提交招股书，冲击主板上市。

从美团的投资风格来看，美团投资的大部分为初创公司，投资轮次也集中在C轮以前的早期，这也可以看出美团更愿意陪伴创业公司一起成长，同时也为自身在相关领域的布局做补充。

在王兴的个人投资方面，王兴是理想汽车发展的关键人物，早在2019年，他就领投了理想汽车5.3亿美元的C轮融资，王兴出资2.85亿美元。2020年，理想汽车获5.5亿美元D轮融资，其中5亿美元来自美团战略投资部，理想汽车赴美IPO，美团认购3亿美元，王兴认购3000万美元。据公开信息，王兴和美团一共为理想汽车投资11.5亿美元。

王兴对理想汽车的投资收益曾让美团在2020年三季度的收益一飞冲天。在美团当季财报中，仅“投资于上市实体的公允价值变动收益”就有58亿元，不过随后几年，随着理想股价下跌，美团这项收益也一度缩水。最新数据显示，王兴仍为理想汽车第二大股东。

据公开资料统计，美团投资的企业中有三家上市公司，分别是猫眼娱乐（01896.HK）、理想汽车（2015.HK）和水滴公司（WDH.US）。如果美团龙珠投资的蜜雪冰城、古茗两家公司能够成功上市，也会带给美团不小的投资收益。

《每日经济新闻》记者翻阅美团财报发现，美团2023年三季度按公允价值计量且其变动计入当期损益的其他金融投资之公允价值变动2808.9万元，2022年同期为亏损1.06亿元，对此美团解释称，主要是由于公司投资组合的公允价值变动。

互联网分析师尹生向《每日经济新闻》记者表示：“在相当长一段时间内，美团可能还是会聚焦本地生活这个主要战场，美团在开拓新业务的同时也要夯实基础，提高服务网络差异化，即时零售配送效率提高的同时，也能提高整个产业链的效率，最终反映在产业链生态的竞争力，扩大他和竞争对手之间的差距。”

转身：加大对先进科技投资力度

历数美团每年的投资公司可以发现，美团的重点投资与公司的战略布局方向基本吻合。在2021年9月份的战略会上，王兴宣布将美团的战略从“Food+Platform”升级为“零售+科技”，首次把零售和科技提到战略高度。

《每日经济新闻》记者发现，2021年12月投资的菜么么是美团在本地生活领域的最后一次出手，此后美团大部分投资转向先进制造和科技领域公司，2022年-2024年，美团战投和美团龙珠一共投资超过20家先进技术领域的公司。

仅在今年2月，美团战投在一个月内就先后投资智能机器人公司宇树科技和城配自动驾驶产品研发和应用企业九识智能，对先进科技的投资步伐依然在加速。

王兴曾在财报电话会上谈到科技创新对美团的价值，称公司的业务发展不仅需要软件，还需要硬件，机器人目前是美团投资的关键垂直领域之一。他认为，机器人作为一种智能化的硬件很重要，在包括机器人在内的各种先进技术的驱动下，生活服务领域还有巨大的潜力去提高效率，降低成本。

除了股权投资以外，美团对无人机和自动配送车的自研探索投入也十分坚定。

美团官方披露的数据显示，截至2023年11月，美团自研的无人机已在国内多地开设了22条航线，并累计完成订单超21万单；自动配送车方面，2020年年初至2023年12月底，美团自动配送车已经累计给用户配送近400万单，达到日均配送数千单，完成里程测试超过500万公里，自动驾驶里程占比99%。

在去年ChatGPT上线引爆国内大模型创业潮之后，大模型也成为美团的重点投资方向。

根据IT桔子数据，在大模型赛道，其他几家互联网大厂中，阿里系（包括阿里巴巴、蚂蚁集团）和腾讯系投资数量最多，过去一年分别各投资了5家大模型公司，美团和百度紧随其后，各出手3次。

过去一年，美团创始人王兴曾多次公开表达对大模型的浓厚兴趣，并通过投资并收购大模型创业公司“光年之外”抢占先机。但在自有大模型方面，美团还未对外公布过具体进展。

在今年年报发布后的电话会议中，王兴谈到了大模型。他表示，从长远来看，AI可能会对社会各方面产生根本性的影响。他透露，美团正研究和开发基础模型以及应用，对外部技术和投资机会合作持开放态度，如果取得相关进展，将很高兴跟市场同步。

对于美团近三年的投资方向大转身，尹生表示，美团投资这些领域的创业公司既能作为美团现有业务的补充，同时这些赛道作为一个独立的市场也有很大空间，即将迎来一个快速商业化的机会。

“对于美团来说，通过这些领域去进行全球化的布局和探索，比本地生活业务的全球化更明智一些。美团所看中的先进制造和硬科技领域在国内也有很大的发展机会，也有机会在这些产业找到建立第二增长曲线。”尹生表示。

从O2O时代的厮杀，到与大众点评合并，再到收购摩拜、光年之外，美团的投资重心从本地生活、电商零售转向先进科技，美团和王兴的投资路径也是过去十来年本地生活市场竞争变化的缩影。如今，在新的市场格局下，长期有耐心的美团依然在路上。

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大厂投资图谱 | 涉足16个行业、34家科技公司、33家本地生活：美团投资的“核心”与“边界”