聊完腾讯、网易和B站，这篇开始说字节跳动。

和前面这三家早期就以游戏为主要业务的“游戏大厂”不同，字节跳动对游戏的重视是从2019年才开始集中表现出来，属于想来游戏市场分羹的外行大厂。

目前，字节跳动游戏业务有研发和发行两条主线，研发有墨鹍、沐瞳、有爱互娱，发行有朝夕光年、Ohayoo和巨量引擎。内容方面，主打休闲和中重度两条赛道，目前代理为主，自研为辅。

除了高薪抢人、与成熟公司合作（昆仑万维、中手游、凯撒等）等，投资一直是其提高游戏业务能力的主要方式。

在这块儿，前有字节跳动战略与投资部，后有朝夕光年奇想基金，已经在过去4年间投了至少19家游戏公司，总额近300亿元。

1.整体：300亿投22次，19家公司

据公开信息显示，字节跳动过去4年间至少已经在游戏领域做了22次投资，投资企业19家，比腾讯（189）、网易（46）、B站（43）都少，实际数量会更多。

据工商信息、官微、官网显示，这19家标的公司目前还都在正常运营。

1.1按时间来看，字节跳动游戏投资最多的一年是2021年，有10次，其次是2019年和2020年，分别是5次和4次。

公开信息显示，字节跳动最早的一次游戏投资发生在2018年，是以数百万元投资了休闲手游研发商大眼星空（玩个不停）的A轮，同年对其完成了并购。最近的一次是2022年投资Unity中国，是游戏引擎商Unity在华成立的新合资公司，负责整个大中华地区的运营。

1.2共有15次投资公布了金额，如果保守地把其中数千万、数百万算作1千万、1百万来计算，总额约292.4亿元，加上未披露具体金额的，总额会更高。

在这15次投资里，占比最高的是1000万元及以上，1亿元以下的，有10次，占比约66.67%，其次是1000万元以下的，有3次，占比约20%，1亿元及以上的只有2次，占比约13%。

可以看到，字节跳动在游戏领域的投资以千万级的大额投资为主，平均金额较高，虽然过亿的只有2次，远低于腾讯（53次）和网易（11次），但其中金额最高一次达到288.75亿元，是2021年对《王者荣耀》海外主要对手《无尽对决》研发商沐瞳游戏的并购，总价40亿美元。另外一次亿级投资是2021年对《红警OL》研发商有爱互娱的并购，金额为数亿元。

1.3轮次方面，字节跳动在游戏领域的投资以并购和A轮等早期投资为主，其中最多的是并购，有8次，直接并购100%股权，把产品、团队直接并入字节游戏业务下，是字节跳动的主要选择。如上海墨鹍在完成并购后，其主要成员就被并入101游戏工作室，负责研发中重度手游。（2022年中旬，业内传言101工作室已经解散，字节官方称为正常调整）

其次是A轮有6次，战投3次。B轮、C轮、基石轮各一次。

在这些投资里，字节重复投资了3家企业。分别是有爱互娱、玩个不停和麦博游戏。

其中，麦博游戏是主攻欧美市场休闲手游的研发商，字节先后在2020年和2021年对其投资，目前持股约18.64%。

玩个不停和有爱互娱均为手游开发商，先后在2018年、2020年接受第一次投资，之后在2018年、2021年被字节跳动并购。

1.4持股比例方面，有17次投资公开了具体的持股比例，因为轮次中并购较多，50%及以上占比最高，有8次，都是持股100%。其次是20%至50%，有4次，占比约23.53%，持股10%至20%的有3次，占比约17.65%。

最少的是10%以下的，只有2次，占比约11.76%，分别是2019年对心动网络的基石轮投资，持股约4.3%，以及2020年对麦博游戏的第一次投资，持股约3.96%。（2021年再次投资后持股18.64%）

2.细分：主攻成熟手游研发和引擎，休闲、动作、策略齐全

聊完整体的，我们更进一步，从成立时间、所属地区、能力细分、估值/市值变化来看看这19家标的公司的细节。

2.1从成立时间上看，成立5年以上10年以内，有成熟团队、产品的成熟公司是字节跳动的主要选择，共有8家，占比约42.1%。其次是成立2年以上5年以内的较成熟公司和2年以内的新公司，都是4家。

10年以上有3家，占比约15.8%。

其中，最新的公司是2020年成立的盖姆艾尔，《仙境传说RO：新世代的诞生》研发商，字节目前持股约27.43%。（2021年成立的Unity中国不算，Unity本身成立于2004年，属于成熟公司。）

最老的，是注册于2002年的林子互娱，旗下有手游发行、营销等业务能力，字节跳动在2021年对其完成并购，目前持股100%。

2.2地区上，和腾讯（71家海外）、网易（20家海外）多投海外游戏商的情况不同，字节投的全部是国内厂商，其中有明确海外市场能力的只有麦博游戏一家。

其中，北上广排前三，分别有8、7和3家，江苏有1家。是2020年投资的手游研发商神罗互娱，字节目前持股约20%。

2.3能力上，这19家标的公司主要有三个分类，研发、发行和服务，内容上则以手游为绝对核心。

大类上，研发型公司最多，有13个，占比约66%。如上禾游戏、心动游戏都兼具研发、发行能力，主攻发行类公司主要是林子互娱一家。

此外，还有服务类公司，有3家，分别是引擎服务商Unity中国、物理引擎服务商代码乾坤、以及AI游戏开发服务商深极智能，连续投资两家开发引擎服务型企业，可能也是出于从上游获取开发者补全自研能力的目的。

从内容来看，所投研发、发行型企业的主要产品均为手游产品，排名较靠前的几个类别是休闲、动作、策略、二次元等。

2.4在投资成绩方面，截至2022年10月，字节所投的19家企业里目前只有1家有了最新的估值/市值变动，是心动网络。

心动在2019年底于港交所上市，首日收盘市值约46亿元。字节跳动于2019年以1000万美元参与了其基石轮融资，持股4.3%，投时估值约2.3亿美元。目前，心动市值约63亿元，按当时持股比例算（目前字节持股不明），字节持股大约赚了2亿元。

此外，字节跳动所投游戏公司中也有几家算得上明星公司。

比如上游的研发引擎，Unity中国负责运营Unity大中华区业务，Unity本身是全球性的知名游戏引擎商，2021年时，官方数据为触及游戏月活用户超过28亿。字节在2021年对其进行了战略投资，持股不明，当时的投资者还包括米哈游、阿里巴巴、吉比特等。

另一家引擎商是国产的代码乾坤，成立于2018年，主打物理引擎和UGC。一方面，这家公司是乐动卓越创始人邢山虎的再创业，目前乐动卓越旗下有《我叫MT》系列、《征服与霸业》《全民龙族》《浪漫庄园》等多款游戏产品，是早期手游市场的明星公司之一。

另一方面，主力产品reworld的物理引擎+较低门槛的UGC也切中了元宇宙的概念，公司目前已经完成三轮融资，其中A、B轮中投资方以真格基金、愉悦资本等投资机构为主，字节跳动则为战略投资。

另外，研发方面，较知名的是沐瞳游戏和有爱互娱。

其中，沐瞳成立于2014年，主要产品是《无尽对决》（Mobile Legends）和《Magic Rush 》。《无尽对决》主攻东南亚市场，到2021年底时，官方数据称累计注册用户近10亿，月活近1亿，是海外市场内少数能和《王者荣耀》《和平精英》等游戏掰手腕的竞技手游。

2021年，字节跳动以总价约40亿美元完成了对沐瞳的100%并购，目前保持独立运营。

另一家有爱互娱，是《红警OL》和《放置少女》的研发商，成立于2012年，同在2021年被字节跳动以数亿元并购，目前持股100%。

以上，是字节跳动游戏投资的概况，下一篇，我们来说说字节跳动在游戏之外的其他文娱领域的近百次投资。

字节跳动文娱投资版图上：游戏篇，300亿投19家，从引擎买到“海外版王者荣耀”