专访晟道投资 · 薛宇宁：单纯只是投家公司，不是我们的风格

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题图：晟道投资CEO 薛宇宁先生

作者|Jeanette管  校对|Cris闫  编辑|Noah陈

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服务心态

从当代集团到晟道，我们的合伙人文化贯彻得比较深。作为一个公司的负责人你要做的无非就是，做好服务。

以前总认为资本服务是「大河有水小河不干」，其实不是，是「资本为人服务小河有水大河才有水」。金融行业里：人应该是唯一重要的资产，资本应该为「人」服务。我最大的收获不是赚了多少钱，而是因为做这件事情认识了很多志同道合的人。

一代人做一代人的事，年轻人的优势在于：第一，年轻人更有激情，大家更hungry，更有动力把事情做好。第二，做投资最少要看十年的，年轻人的职业生涯刚刚开始，大家会更看重自己的业绩。第三，年轻人更容易接受新行业，新事物。

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做人真诚，做事专业

晟道投了13家企业，其中至少和10家创始人是很好的朋友。大家愿意跟你交朋友，愿意跟你share。我们关系好到什么程度，不用先发短信，「薛总，你有空吗？我想跟你聊个事儿？」，直接一个语音就把事儿说了。

我们也有幸充当他们CSO和CFO的角色，他们的战略、资本市场运作问题会与我们密切讨论，我们也会给一些实在的建议。

除了做投资该做的事情，对企业我们还做了咨询公司的事情，投行做的事情，公司以后的投融资包括上市都是我们在做。我们有个公司马上Pre-IPO了，它上市的事情都是我们在协调。

每一个投资人都知道怎么做到细致、专业，但现在市场上噪音太多，很多人觉得没必要。大家都知道怎么做能做到最好，但实际都有取舍，我们的选择是做到最好。

之前有两家很知名的FA机构给我们推项目，我们的同事问了他几个问题，FA那边的人很惊讶，说这个项目都推了十几家基金了，为什么别人没有这些问题？

他觉得我们很专业，但很纳闷至于看这么细吗？我的同事也找我谈过，说是不是应该改改，不要把自己的专业度搞得这么强，把所有东西看得这么细。尽善尽美，很有可能会错失一些项目，也会得罪FA。对此，我虽有遗憾，但不后悔。

真诚、专业跟坚韧是我们的企业文化，有一点打破，初衷就没了。如果我放松团队也会有Loss。

我很重视专业度。但我觉得这件事情是一定要坚持的，这个市场鱼有鱼路，虾有虾路，我只是走了鱼路，有人走了虾路，无所谓对错，只是方法不一样。

当你决定投一家公司，有没有跟这个公司上上下下的人聊过，有没有跟供应商、用户、竞争对手聊过，有没有把公司每一项财务指标拆的特别细？有没有把行业真正梳理清楚，它未来经营的计划、在大行业背景下设立的目标靠不靠谱？

一家公司不一定会把它的上游、下游了解透彻，也不一定会把竞争对手研究得那么细致，把这些东西研究透了，首先我们心里踏实，知道接下来怎么决策；其次这对企业发展确实有帮助。

专业度就是把事情做的非常深、非常细，这其中有50%能让项目本身更靠谱，另外50%是做完一个项目以后你可以成为这个行业的专家，再碰到类似的会有基础去做判断。企业一开始也许会抵触这种做法，但之后碰到问题，他第一时间想到的是你。

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单纯只是投家公司，不是我们的风格

火辣健身成立那年（2014年）我们就开始跟，到2016年投，这个项目我们相对决策快。 整个大的市场健身的需求肯定是在的，在家里健身这个场景肯定是有的。市场高速增长，竞争格局还没有完全成型，但基本几家巨头已经跑出来，在这个赛道中，火辣的路我们更喜欢一些。

火辣拿流量做了三件事：一，基于清晰的用户定位的广告业务，目前已经积累了中高端汽车、品质快消、知名体育品牌等长期优质客户。二，生产内容，去卖内容。从体育用品公司到知名媒体都会采购火辣做的内容。三，健身房的SaaS管理系统，做2B的生意。在全国有超过1000家健身房使用火辣健身的SaaS管理系统，健身房客户数据、客户资源，供应链业务，都是火辣在做的事情。从这几点上看，火辣健身是比较好的投资标的。

火辣还有一个比较大的亮点，它所有的日活不是用广告砸出来的，数据是自然增长出来的。内容好大家口碑传会传出来。从这几点上看火辣健身是比较好的投资标的。

火辣的CEO叫徐威特，他与我们团队很投契，在专业度上彼此也高度认可，愿意跟我们做事情，愿意给我们一些好的交易条款，我们又帮他做了哪些事情呢？第一，当代集团有很多的体育场馆，这些场馆我们可以跟火辣健身对接它的SaaS系统。第二，火辣的客户跟我们很多其他被投企业之间是有很强的交互作用。

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一线城市消费降级，二线城市消费转移

大家总爱提消费升级，一概而论不准确。在我看来一线城市在消费降级，二线城市在消费转移，三线在消费升级。中国的市场是非常割裂的，你不能把它当成一个市场，中国是无数个市场组合起来的一个大市场。

一线城市房价等压力大，生活成本很高，很多时候消费是在降级。消费观念和生活成本两方面促成，大家不追求贵的，更注重一种身份认同，更看重是不是跟我的调性相符，这是一线城市的消费观念。以矿泉水为例，以前依云在一线城市卖的很好，但现在不一定，有可能以前喝依云的人现在喝更新的品类。

无数一线城市的人迫于生活压力离开一线城市，生活在二线城市以后，他们把消费的观念带到二线城市。二线城市经济发展不错，生活压力也没那么大，可用资金是上涨的。你看二线城市星巴克的开店速度、还有一些小众品牌发展的速度，就看得出二线城市的人在消费转移。

三线城市真的是在消费升级，大家经历着五年前、十年前一线城市的转变过程。所以，现在很难再出现一个消费的品类能够通杀全国，消费和地域有很大关系。

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Deal creating，Deal making

美国电影《Margin Call》里说，「be quicker，be smarter，or cheat」，cheat的事情我们肯定不做，但我们做be quicker，be smarter 的事情。

晟道投资偏早期、后期Pre-IPO及并购的项目，基本靠两端来做，我们做风险和收益匹配的事情，中后期的项目保证不会让LP亏钱，会让他们有相当满意的回报，早期的项目就是惊喜了。

与其他投资机构不一样的地方在于，我们更多做的是deal creating，deal making。不是说去投资就结束了，而是借助当代集团的各种资源，借助我们被投公司的资源，再借助整个团队为项目设计的交易结构几方面结合去创造一些项目。

以体育领域投资为例，整个体育行业，无论市场规模还是增速都非常好，行业很热闹，但赚钱的很少。

整个体育行业里目前最好的变现方式无非两种：第一体彩或者博彩，这是最好的变现方式。第二体育营销，在赛事上做广告，一手拉赛事方，一手拉品牌方。

博彩这个事情我们暂时不碰，所以我们会从体育营销着手。第一步，收购一家体育营销公司。借此踏入这个行业，并且有一个比较好的现金流打基础。

但做体育营销有一个问题，赛事、球队的IP、球员都不在你手里，品牌方也不在你手里。所以，你必须要再向两头延展，延展品牌方是没希望的，只能往赛事IP这方面来做。

第二步，我们收购了足球队，足球经纪公司，做IP层面的东西。现在新媒体起来以后，直播、版权也成为变现的方式。我们拿到版权可以做直播，也可以把它分销给乐视或腾讯几大视频网站。

我们基金参与的方式是成立一家公司，投了5个亿进去，不单单是简单的财务投资，我们会帮这个公司招标，帮它理清发展思路。把顶层结构、上层结构都设置好，每一个板块找合适的人来做。

我们知道要拼成什么样，想好了以后就一块一块的去找，拼在一起，这个过程肯定是1+1>2的。把产业链全部打通，做全、做齐，通过这种方式把行业吃透。这样无论是对项目把控力、执行力还是回报率，肯定是强于直接靠资金和资源去投资的项目。

大家诟病金融行业、投资行业不创造价值，只是去重新分配价值，我们做的其实是可以创造价值的。

记者眼：尬聊之后

毛姆说过，人有一个误区，一旦掌握规律，就觉得对所有适用。每个记者都有其熟悉的风格，可如果对每一篇一样的操作，会觉得少点东西。

每一篇自有适合的风格，去探索，也不见得能迅速掌握。于是，写稿的时候我们就变成爬坡人。

投资的方法论每个投资人都有，除却普遍规律，不同的部分是我们要挖掘的。背后的原因，或是机构风格不同，或是工作经历的烙印，还有就是更私人的性格原因。

随处可见的普遍规律在写的时候被我们无情舍去，剩下的怎么处理，是我们要面对的。

准确说，挖掘从搜集材料准备提纲就开始了，接着是面对面采访。怎么让采访对象敞开，得到你要的信息，是我们日常遇到的有趣部分。

初见面，薛宇宁已经拿了名片，攥在手里。等我们一到，打招呼交换名片。他给人第一感觉，不端着。

不过真的开始采访，没那么顺遂，尽管他看起来是很好说话的人。抛一个问题出去，他不会一直说下去，必须不停追问。

20分钟后我扔掉原来的提纲，试图以他书柜里的《资治通鉴》破局，他开始健谈，说这本之前看过，现在买来收藏。随即，他拿出他正在读的《中国历代政治得失》。

他说了很多，比如他的偶像是王阳明。这对他影响很大，由此我也就理解他为什么总讲真诚，于他，说的与做的一致才行。除了王阳明，他还有一个年轻偶像彭于晏，这一次，我没继续追问。临结束，他嘱咐我，不要突出他，多写晟道。

两年前，采访微鲸科技CEO李怀宇，他说过一句话，我印象深刻，「每一代人都有每一代人的机会」。采访薛宇宁的时候，我又想起这句话。这个平均年龄30岁的团队可不就是抓住他们的机会一路升级打怪。

*作者信息：Jeanette管（微信：yelucaizi），欢迎交流勾搭~

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