头部阵营“显山露水”

上市公司三季报中，百亿量化私募进入诸多公司的十大股东行列。追踪背后的龙虎榜席位，总能见到上述所在地营业部的“高频”身影。

这其中，管理规模超百亿元的本土量化私募曝光频率最高，尤其是规模最居前的幻方量化、明汯投资、九坤投资、灵均投资等机构。

上述机构此前在市场内不显山露水，真正崛起就是去年。

当时，中国出现首家千亿规模的内资量化机构——明汯投资。

由于规模快速扩张，以及这家机构的策略变化，明汯等量化机构在A股公司的“曝光度”骤然上升。

以去年四季度末为例，明汯投资出现在约120家上市公司大股东名单中，这个数字远远超出主观选股型私募基金。

大型机构“轮流曝光”

除了过去一年有些波折的明汯外，目前规模超千亿的幻方量化，在去年末“曝光度”也很高，出现在40家上市公司大股东名单。

此外，总体规模紧随幻方之后的九坤投资（超500亿规模），也有一定的曝光次数（不及20次）。

另一家规模与九坤相当的灵均投资，去年持仓最为隐蔽，只出现一家上市公司的十大股东行列。

然而，今年的主角开始变化。

上半年起，九坤投资的曝光次数就开始超过明汯、幻方。据仓位在线，截至三季度末，九坤51次出现在上市公司十大股东行列，成为“曝光度”最高的百亿量化机构。

那么九坤等领头羊量化机构，究竟是在哪些营业部跑道上“狂奔”呢？

根据公开信息，九坤投资在三季度的重仓持股与下列部分营业部的交易有明显的频率重合。

具体情况如下：虽然，上述席位的交易无法就此确定一定为九坤所为，但确实，这些席位之间的明显重合关系，让人觉得背后自有故事。

在煜邦电力、明冠新材、金盘科技、聚石化学、杭州热点等五家九坤投资持有的公司中，上述三家营业部均同时出现在龙虎榜。

此外，招商证券深圳招商证券大厦营业部也现身龙虎榜，但在九坤持仓公司的出现频率低于上述三家营业部。

值得注意的是，九坤投资使用的营业部席位，在A股市场扮演举足轻重的地位。

据开源证券的一篇研报，截至今年10月15日，年内登上龙虎榜交易金额的前二十大营业部中，量化机构使用的三家营业部位列全市场前五位。（剔除了沪深股通、机构专用、东方财富拉萨等营业部）

上文提及的三家与九坤重仓股相关的营业部中，中国国际金融上海黄浦区湖滨路营业部成交金额高居市场第二，贡献了279.7亿元成交额，上榜次数超过1000次。

中国中金财富证券北京宋庄路营业部成交额位列第九，但其上榜次数位列全市场前五。

上图还指出招商证券深圳深南东路营业部也是量化私募席位。

这家卖方机构研究指出：上述四家量化私募营业部的上榜次数要显著高于其他知名游资营业部。原因可能是量化私募采用程序化量化交易进行交易，因此在上榜个股覆盖度上要高于普通主动型营业部。此外，报告还认为，上述四个量化私募营业部相互之间协同次数很高，进一步印证了它们很可能都是相关私募的关联席位。

虽然，量化投资机构们的营业部似乎开始在A股市场中扮演越来越重要的角色，但考虑到分散、系统决策等因素，它们对市场整体涨跌的趋势性影响仍未明显。而因此，它们的未来发展或也不可限量。

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