2月23日A股八连阳站上3000点，小微盘表现尤其亮眼。当日，万得微盘股指数涨4.9%，中证2000指数涨3.23%，两个指数5日内涨幅均在两位数。

微盘股大涨之下冷水也不少，私募魔女李蓓23日发文提醒投资者远离小微盘，并称其是“最大的火场”。在调侃李蓓“反向指标”的同时，业内激辩起微盘股的未来，资金究竟该去向何处？

前海开源基金首席经济学家杨德龙对《华夏时报》记者表示，建议投资者不要轻易炒作微盘股，如果是小资金、小仓位去博弈微盘股的反弹，也要以短线为主，长期来看还是要布局业绩优良的白马股。

私募魔女抛出火场论

2月23日中午，李蓓在半夏投资公号发布《逃离火场后，勿重新返回》一文。

李蓓在文中指出，今年的市场里，小微盘是最大的火场，这个火场已经埋葬了一些人。大部分人受了一些伤，节前逃出来了。但是根据近期的业内交流，包括看一些管理人披露的持仓，不少人又返回火场了，想抢回来一些财物（超额）。

“我们将小微盘定义为中证2000及更低市值的股票。从估值来看，中证2000最新市盈率54倍，是沪深300的5倍，中证500的约3倍。从盈利能力来看，ROE仅4%，是中证500的60%，是沪深300的40%。”李蓓分析道。

李蓓直言，以一般价值投资的标准，小微盘股票又小又贵又垃圾。它们没有长期投资价值，只有短期交易价值和壳资源期权价值。“就是不合适作为长期投资的载体，但适合作为割韭菜的工具。”

李蓓还表示，她从去年四季度开始持续提醒小微盘的风险，建议持有小盘量化的投资人和合作方把小盘指增和全市场选股换成300指增，建议量化同行改发大盘指增。

“从两到三年的维度，小微盘持续超额表现背后的经济环境，制度环境和供需关系，将会发生中长期而深刻的逆转。”她在文中判断。

然而，略显尴尬的是，23日午后微盘股一路走高。截至2月23日收盘，万得微盘股指数当日涨4.9%，5日涨25.07%；中证2000指数23日涨3.23%，5日涨13.68%。

从微盘股成分个股看，23日天迈科技涨19.98%，泉为科技涨17.48%，博汇科技涨11.68%，维业股份涨11.02%，美吉姆涨10.27%，山水比德涨10.17%。

各方激辩

高喊逃离火场，微盘股却大涨以对，加之此前的几次踏空，李蓓一度被嘲“反向指标”，有投资者在相关新闻下评论“蓓总反买，别墅靠海”。

调侃之余，引发各方激辩微盘股，李蓓这次说得有道理吗？

一方面，有人完全不赞同李蓓的观点，有人认为其在为之前的踏空找补。2月24日大v花荣发文表示，3月份的明显市场机会依然是小微盘股。他还表示，“摩根士丹利这种机构认同小微盘，它重仓的多数是新通联这类小微盘股；那些股灾前满仓，最低点卖股，现在又买进高位不涨股的人讨厌小微盘股”。另一位股票博主也表示，不妖魔化投机，才是成熟市场的标志。

另一方面，与李蓓持相似意见的也不少。私募基金大佬梁宏直言观点和李蓓相同，小微盘反弹差不多了，建议大家多做价值投资，杜绝炒小炒差炒新习惯，给A股一个共赢局面。

一位不愿具名的市场人士对《华夏时报》记者表示，微盘股短线是超跌反弹，但微盘股的风险并未完全释放。他表示，微盘股这两年的强弱与量化大规模的集中持仓有关联，在没有量化“薅羊毛”的情况下，微盘迎来超跌反弹，如果量化继续放开的话，微盘股可能还会大幅震荡。

该市场人士提醒，此次流动性危机后一些量化会减仓微盘股，现在入场微盘股就是“火中取栗”，后续三月后年报披露对微盘股又是一次考验，一些公司的业绩一塌糊涂，不建议投资者碰这些微盘股。

微盘股未来如何走？

截至发稿，各平台关于微盘股的激辩仍在继续。一位财经博主认为，李蓓关于小微盘股的火场论，与其说是对当下市场状况的客观判断，不如说是基于其投资理念的一种内在愿望。

一位资深投资顾问告诉《华夏时报》记者，成熟市场的微盘股涨幅往往不如龙头股。从市场占有率，利润率及增速来看，微盘股与龙头股存在较大差距。我国市场虽然是新兴市场，但根据数据统计，微盘股的ROE仅4%，与沪深300，中证500相比都有较大差距。而伴随着社会经济逐渐进入有效市场，中小企业的生存空间将进一步压缩，微盘股未来的成长性也存在质疑。

同时他也告诉记者，并不是所有的微盘股都没有机会，对于拥有先进技术壁垒细分行业龙头的微盘股而言，未来则会有更大的成长空间。但是对于普通投资者而言，从众多微盘股中选出成长性较强的公司是非常困难的；第三伴随着注册制的实施，壳资源也逐渐失去价值，之前靠重组炒作的微盘股也没有更大的想象空间。

财信证券2月18日研报指出，当下大盘股、中盘股的流动性风险担忧开始消退，但目前市场仍处于小微盘股回补流动性的第三阶段，预计万得微盘股、中证2000将是后续宽基指数的重点反弹方向。

责任编辑：麻晓超主编：夏申茶

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