本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。

出品/公司研究室IPO组

文/海岩

近日，中信证券（600030.SH）站上舆情的风口浪尖。核心原因是，这家国内券商龙头，近年保荐的新股大面积破发，正在申报的IPO公司近期有7家撤回，还有部分公司涉嫌财务造假。

屋漏边锋连夜雨。

刚刚，中信证券保荐的拟上市公司联纲光电，又因为大股东持股比例偏高，直接跟深交所杠上了！

01、联纲光电回怼深交所：同类公司已上市8家，凭什么我就不行？

公开信息显示，深交所2023年6月28日受理联纲光电IPO，7月19日就发出了第一轮问询函，当年9月19日联纲光电回复了第一轮问询函。

2023年11月17日深交所发出了第二轮问询函，问询的核心问题之一，有关公司治理。

招股书显示，联纲光电由徐家兄弟和家族成员掌控，整个家族（徐家兄弟和各自妻子）占公司股份的98%，发行公众股占公司股份25.81%以后，整个家族占公司股份的72.7%。

深交所要求中联纲光电解释，大股东及其直系亲属持股高达98%，这样的治理结构如何保护中小投资者利益？

不料，联纲光电给出的《第二轮审核问询函回复报告》里，列出表格，举证称这两年A股上市，控制人和关联人持股高达90%以上就有8家，还有1家高达100%。

这家公司的言下之意就是：“这些企业就能上市，为什么我就不行？”

前几年，国内A股IPO大跃进，不少公司浑水摸鱼，蒙混过关。这回，证监会新领导上任，IPO审核从严，联纲光电撞到枪口上，恐怕只能自认倒霉。

此外，有分析称，联纲光电只是一家生产耳机材料企业，科技含量不高，高新技术企业资格存疑，是否符合创业板高科技定位还在两说。

2024年1月19日，深交所发出了第三轮问询函。事不过三，现在大家就在看，这份问询函，联纲光电如何回复。

02、今年已有7家IPO申报撤回，力源科技上市当年就业绩造假

联纲光电与深交所怎么掰扯尚待观察，不过，中信证券近年在IPO上暴露的问题确实有点多。别的姑且不说，仅2024年，这家券商保荐或承销的拟上市企业，就有7家撤回IPO申报。

近期，证监会出台严把IPO质量关的种种举措，这让人不由不对上述7家公司主动撤回IPO申请的原因产生联想。

据Wind资讯消息，2014年以来已经有70家IPO排队企业出现主动撤回、终止审查、取消审议等情况，其中绝大多数为主动撤回。

有业内人士表示，近期IPO排队企业批量撤回，主要原因有两个，一是监管层对全流程监管执法更加重视，部分带病闯关的企业及其保荐券商望而生畏；二是部分企业业绩下滑明显，自知过关无望，主动撤回。

具体到中信证券保荐的这7个IPO撤回项目，有5个项目原拟在创业板上市，2个项目原拟在上证主板上市。这些项目中，有几个被外界认为是带病闯关。

比如，认养一头牛，被近1.5万字长文问询，甚至直接被问及是否涉及传销；成都汉桐、中国航油石油，面对首轮问询迟迟没有回复，直接撤销申请。

再如，深圳博纳精密，回复问询时，前后数据自相矛盾；辉芒微电子，三年前第一次申请IPO，一被抽中现场检查就火速撤回申请文件。

在中信证券过往保荐的项目中，也存在执业质量不高，项目业绩变脸、财务造假问题。

近日，中信证券就因所保荐的恒逸石化可转债项目业绩变脸收到监管警示函。

证监会指出，经查，发现中信证券保荐的恒逸石化股份有限公司（发行人）可转债项目，发行人证券发行上市当年即亏损、营业利润比上年下滑50%以上。按照《证券发行上市保荐业务管理办法》（证监会令第207号）第七十条的规定，决定对中信证券采取出具警示函的行政监督管理措施。同时，因上述问题，证监会决定对毛宗玄、朱玮采取监管谈话的行政监督管理措施。

此外，中信证券保荐的力源科技（688565.SH），2021年上市当年就通过提前确认11个水处理项目进度的方式，涉嫌虚增营业收入和利润，其中：2021年年度报告虚增营业收入近1.04亿元、虚增利润总额2700万余元，分别占当期披露金额的24.71%和68.23%。

03、1年保荐30家IPO有22家破发，股民要求严查？

最让普通投资者不满的是：2023年中信证券保荐30家IPO，承销保荐纯利润28.1亿元，但不到1年就有22家股价破发，破发率高达73%。

虽然中信证券对此三缄其口，但投资者的不满情绪却显而易见。前不久，拥有百万粉丝的会计大V“马靖昊说会计”转发了一则消息，文中称“股民要求彻查中信证券！”

据wind数据，这30家公司中，有8家为上市首日就破发。

其中，航材股份（688563.SH）首发价格为78.99元，发行费用2.015亿元，募资净额69.08亿元，但上市首日跌幅就达到了19.43%。截至2024年3月19日收盘（后复权），这家科创板公司每股56.43元，较发行价下跌28.56%。

中信证券保荐的禾迈股份（688032.SH），迄今依然是国内A股史上最贵新股，其发行价格高达557.8元/股，发行费用1.716亿元，募集资金净额54.06亿元。截至2024年3月19日，这家科创板公司收盘518.24元（后复权），较发行价下跌7.09%。

此外，中信证券保荐的创业板公司左江科技（300799.SZ），上市后业绩马上变脸。

2023年4月底，*ST左江披露2022年年报，报告期内净利润亏损1.47亿元，同比下降2693.04%。因为*ST左江2022年度净利润为负值且营业收入低于1亿元，其自2023年5月4日起被实施“退市风险警示”，股票简称由“左江科技”变更为“*ST左江”。

2023年11月24日，证监会对左江科技立案调查。现已初步查明，*ST左江2023年披露的财务信息严重不实，涉嫌重大财务造假

1年保荐上市30家22家破发，中信证券怎么“保”的？