杭可科技主营产品是锂离子电池充放电设备等后处理系统，该等产品专用性强，主要用于满足下游客户自身锂离子电池的生产需求。杭可科技是目前国内极少数可以整机成套设备出口充放电设备的厂商之一，与韩国三星、日本索尼等国际头部锂电池生产商建立了深度合作。

杭可科技2016-2018年在国内后处理市场中占比约20%，目前中国锂电设备制造业正处于快速成长期，行业内企业规模小、数量多，杭可科技生产规模较大，且自主掌握技术。随着以动力电池为主的高端需求快速发展，将逐渐淘汰规模小、不具备成熟市场竞争力的中小企业，市场份额会持续向几家规模较大且掌握核心技术的企业集中。

鉴于自主研发实力和高市场份额。杭可科技上市前已吸引了深圳力鼎、合肥信盟、宁波信珲等投资机构入股。其发行价为27元/股，上市首日报收55元/股，涨幅达104%，当前股价超过45元。

2020年7月22日是杭可科技科创板上市满一周年之时，杭可科技将有一批早期创投基金的限售股解禁。杭可科技有多少限售股解禁？一级市场投资者们的成本和收益如何？

流通股将增加1.72倍

杭可科技流通股数量为4,001.49万股，占总股本比例仅9.98%。非流动股数量高达 36,098.51万股。

2020年7月22日以后，杭可科技第一批解禁的的限售股份有6,922万股，主要由创投基金持有，占非流通股的19.18%，占其总股本的17.26%，是流通股数量的1.72倍。

到2021年7月22日，杭可科技将解禁164万限售股，占非流通股本总额的0.45%。这部分限售股由国信资本有限责任公司持有，是保荐券商跟投持股。

上市满三年后，控股股东可以开始减持首发前股份。此时杭可科技有29,116万股限售股份解禁，占非流通股的80.66%，来自杭可投资及曹骥、曹政和曹冠群3名自然人股东。

一级市场机构将获近6倍回报

今年7月22日，杭可科技第一批解禁的限售股股东是3家投资公司和陈红霞等8名自然人。杭可科技上市后，随着股价上涨，3家投资公司持有首发前股份，获得了较高额回报。

从投资时间上来看，3家投资公司均在2016年入股杭可科技，其中深圳力鼎是杭可科技的第三大股东，持股比例达到4.49%，其法人伍朝阳曾任国泰君安证券股份有限公司副总经理，百瑞信托有限责任公司副总裁。

深圳力鼎也名列科大智能(300222) 、国林科技 (300786)的前十大股东，此外还投资了通领科技 (834081) 、无锡华云数据技术服务有限公司、浙江云融创新科技有限公司等公司。

合肥信联股权投资合伙企业管理人为合肥信盟投资管理合伙企业（简称“合肥信盟”），后者股东之一——安徽信保资本投资管理有限公司，由安徽省人民政府间接持股100%。合肥信盟还直投了浩淼科技 (831856)、安徽凤凰 (832000) 和海南卫康制药（潜山）有限公司。

宁波信珲股权投资合伙企业有五名自然人股东，其中何的明同时也是合肥信友企业咨询管理有限公司（简称“合肥信友”）的法人，而合肥信友正是合肥信盟的法人。

深圳力鼎、合肥信盟、宁波信珲将分别解禁1,800万股、811.05万股和143.13万股，成本均为7.9元/股，杭可科技目前股价在45元左右。可见，3家投资公司均取得了近6倍回报。

对比同行业估值较高

根据杭可科技的招股说明书，其主要竞争对手为四家中国上市公司先导智能（300450）、赢合科技（300457）、星云股份（300648）以及珠海泰坦，珠海泰坦于2017年被先导智能收购。

同业对比来看，杭可科技毛利率达到49.36%，高于其他可比公司，具有良好的成长性。

相较赢合科技，杭可科技营业收入落后，但是净利润却反超，市值高于赢合科技存在合理性；相较先导智能，杭可科技营业收入、净利润分别约为先导智能的28%和38%，市值约为其45%；相较星云股份，杭可科技营业收入、净利润分别约为星云科技的359%和441%，市值是其846%。可见，根据营收和净利表现，星云科技的市值偏高，存在高估可能。

由于杭可科技流通股所占比例较小，供给不足是其估值偏高的重要因素。今年7月22日，杭可科技6,922万股限售股解禁后，杭可科技流通股数量将会大幅提升。

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杭可科技流通股将增加172%，深圳力鼎、合肥信盟解禁赚近6倍