文 | 挖贝网李矛

IPO问询分析，每周四见！

今天分析拟北交所上市公司为科拜尔（873664）。公司是一家专业从事改性塑料和色母料的研发、生产与销售的高新技术企业，主要产品系列包括改性PP、改性ABS和普通色母、功能色母等，可广泛应用于家用电器、日用消费品、汽车零部件等领域，主要客户包括四川长虹、美的集团、TCL、惠而浦、海信集团等知名企业。2020年被评为第二批专精特新“小巨人”企业，2022年6月挂牌新三板。

该公司收到的第一轮问询函，一共12个大类问题，细分成85个小问题。看似问题不少，但总体看起来都不尖锐。

例如，针对关联交易问题。北交所要求：1、说明发行人收购材料科技股权的定价公允性，是否涉及资金占用，是否履行了必要的审议程序。2、说明发行人是否存在通过关联交易让关联方代垫成本、费用，代支付社保公积金等情形。

由于材料科技股权变更比较复杂，经过一次增资，三次股权转让，但涉及的金额不大。且几家关联方公司均已经注销，此类问题只要把股权转让的过程描述清晰，并提供相应资料作为佐证，就应该可以过关。

再例如，针对寄售模式收入准确性，北交所要求：1、补充披露报告期各期采取寄售和非寄售模式的客户数量、收入金额及占比，不同收入确认模式下主要客户的具体情况。2、说明报告期内寄售模式下存货仓储分布情况、存货相关会计处理的合规性，存货盘点的具体方法，是否进行实地盘点，相关存货的库龄及减值计提情况，是否存在长期放置于客户仓库的存货。

由于科拜尔的寄售模式客户主要是长虹美菱、江西美菱电器、四川长虹模塑科技、合肥美的洗衣机、宁波美的联合等国内知名家电企业长虹集团、美的集团的下属公司。因此，此类问题回复，只需要把材料做详实即可。

北交所重点问询第三个问题是向贸易商采购的真实性及公允性。北交所要求：1、说明供应商较分散合理性且多为贸易商的合理性。2、说明向第八元素采购规模大幅增加的原因、主要内容、交易历史，与发行人是否存在潜在的关联交易。

针对第一小问，科拜尔表示，不同类别、型号的产品在用途和功能及颜色等方面的差异导致其产品配方存在差异，采购的原材料种类亦较多，需要与不同的供应商合作来获得最适合公司需求的产品，导致公司的供应商较多且比较分散。由于公司客户定制化程度较高，涉及的各类合成树脂和辅料助剂较多，部分原材料种类的采购金额或数量相对较小，向贸易商采购更为灵活。

针对第二个问题，科拜尔称，第八元素系中国石化化工销售有限公司华东分公司、中国石油天然气股份有限公司华东化工销售分公司、安徽昊源化工集团有限公司等公司代理商，供应商资质良好，具有采购渠道优势，2023年度销售规模约32亿元，经营规模较大，能够长期稳定的满足发行人对于原材料的采购需求。

相比上述问题，其它问题都相对较为简单。不过，科拜尔近期是否能上会，要看该公司2024年一季度甚至半年报。

理由是科拜尔2021年净利润只有2655万元、2022年净利润为2923万元。最近披露的2023年年报显示，去年扣非后净利润达到4137万元，刚刚超过北交所近期的4000万元“净利润隐形门槛”。

由于2023年净利润刚过北交所“净利润隐形门槛”，因此北交所在第一轮问询中，针对会影响净利润的几个要素进行了发问：1、2023年毛利率明显较低，要求科拜尔说明毛利率是否存在持续下滑风险；2、销售费用率较低的合理性；3、存货跌价准备计提充分性。

为了确保科拜尔具有可持续发展能力，因此继续观察今年一季度、上半年业绩就可能成为必选项。

科拜尔IPO问询分析：无尖锐问题 今年上半年净利润或成为上会与否关键要素

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