撰文丨张继文

编辑丨唐钰婷

近日，润和软件（300339）发布2019年年报：报告期内实现营业收入21.21亿元，同比增长4.1%；归属于上市公司股东的净利润-17.94亿元，同比下降670.72%。

值得注意的是，这是润和软件上市以来首次出现亏损。自2012年上市以来，润和软件一直稳步发展。如今，“巨额亏损”的背后原因是什么？润和软件的未来成长性会受到怎样的影响？

润和软件成立于2006年，是国内领先的软件整体解决方案与服务提供商；2012年，润和软件顺利登陆创业板。此后，润和软件也两次入选全球著名财经媒体《福布斯》“中国上市潜力企业榜”、“中国最具潜力企业榜”前20名。

上市以来，润和软件营业收入和净利润一直保持着稳步增长，营业收入一直保持着双位数的增速。正因为润和软件过去一直保持优秀的业绩，其2019年的“巨额亏损”才备受关注。

对于此次亏损，润和软件在其年报中解释道：“因公司并购的子公司联创智融、菲耐得经营业绩下滑，导致计提大额商誉减值，共计提商誉减值损失16.3亿元。”

上文提到的“商誉”是指：在企业合并时，企业购买企业投资成本超过被合并企业净资产公允价值的差额。而润和软件之所以形成较大商誉，是因为它曾开展过大规模并购活动。

2014年润和软件开始布局金融科技业务，并先后收购了联创智融、菲耐得等全资子公司。由于这两家子公司均属于轻资产的金融科技公司，所以润和软件在并购资产时形成了较大商誉。

商誉作为企业的无形资产，既彰显出企业获取超额收益的能力，也会为企业业绩带来无形压力。即便企业的并购对象完成了预期业绩，但只要并购对象未来业绩不佳，企业就不得不进行商誉减值。

目前，润和软件便面临着两难境地。2015年至2018年，联创智融业绩承诺完成率分别为103.73%、101.69%、102.84%和104.57%，而润和软件未对其商誉计提减值作准备；2019年，联创智融新客户拓展不顺，老客户又存在问题，因此其收入规模、净利润均大幅下降。

从财务报表来看，因商誉减值，润和软件出现了巨额亏损。但是，商誉减值也是企业“未来盈利能力”下降的重要信号。那么，润和软件的未来盈利能力将受到多大影响？

当企业发生商业减值后，大家最先看到的是企业财务数据的变化，如大幅亏损。除此以外，企业的“可持续盈利能力”也是重点考察对象。润和软件董事长周红卫也在2019年初的临时股东会上表达了对商誉的看法，他表示：商誉减值会对公司财务造成影响，包括融资方面，但是不会影响公司业务的核心竞争力。

润和软件的核心竞争力究竟受到多大影响？润和软件采取怎样的手段让企业的可持续盈利能力不受影响？

目前，润和软件业务聚焦在“金融科技”、“智能物联”、“智慧能源信息化”等专业领域。其中，“金融科技”是其核心业务。2019年润和软件的“金融科技”科技业务占营业收入的比重为52.64%。

由此可见，“金融科技”业务是证明润和软件可持续盈利能力的关键指标。据了解，润和软件的金融科技业务主要由联创智融和菲耐得执行。因此，两家公司的经营情况会直接影响润和软件的业绩情况。

由于联创智融部分老客户出现经营异常、财务困难等情况，回款不达预期，据此联创智融主动收缩了部分老客户的业务，这使得其第四季度收入大幅下降。在深交所关注函中，润和软件回复道：公司已成立催收小组，对上述客户寄发催收函，并积极与客户协商。必要情形下，公司将诉诸法律，尽快处理应收账款催收事宜。

此外，润和软件的智能物联业务发展良好，有望成为业绩新增长点。2019年润和软件的智能物联业务实现营业收入5.59亿元，较上年同期增长87.60%。

目前，润和软件已分别成为华为海思的战略合作伙伴、瑞萨电子中国区的独家战略伙伴、GoogleAndroidTV的全球顶级合作伙伴，并推出了9款高性能AI开发平台。未来，润和软件可以基于华为生态和华为系列芯片开发更多行业应用的边缘服务器，其智能物联业务也会逐渐壮大。

近几年，润和软件已经形成了清晰的“金融科技+智能物联”双轮驱动的发展战略。如今，随着我国对国家安全的重视程度日益提高，芯片、硬件系统、基础软件等行业的国产替代进程也日益加快。在此背景下，润和软件手握“金融”和“物联网”这两大市场，扭转短期业绩亏损的局面指日可待。

润和软件首次亏损后，为何可持续盈利能力不受影响？丨亿欧读财报