短短两天之内，已有两家券商遭到了证监会立案调查。

2月8日，东海证券（832970.NQ）收到了证监会的立案告知书。作为ST金洲慈航（000587.SZ）2015年重大资产重组的独立财务顾问，其涉嫌执业过程中未能勤勉尽责。

信风（ID:TradeWind01）注意到，2022年3月，东海证券已向证监局递交上交所上市的辅导备案。此番遭遇立案或将给东海证券IPO带来更多变数。

此前一日遭到立案的还有东北证券（000686.SZ），被查原因同样与多年前的旧案有关。

根据现行规则，保荐机构遭遇调查后的IPO、再融资及重组等投行项目均将被中止审查或不予受理，尽管当下的全面注册制改革正在考虑废除该“连坐机制”，但由于注册制相关规则尚处于意见征求阶段，正式实施前相关项目进展或仍需遵循现行要求。

例如有接近东北证券人士透露目前该券商操刀的在审项目均已中止，投行部门正在推进相关项目的复核以恢复审核；另据信风（ID:TradeWind01）获悉，近期不排除还有更多券商出现遭遇立案调查的可能。

东海IPO前路难料

东海证券此次遭立案的事件发端于8年前。

2015年2月，金洲慈航向中融（北京）资产管理有限公司、中植系昔日操盘人解直锟控制的盟科投资控股有限公司、安徽盛运环保(集团)股份有限公司（下称“盛运环保”）和重庆拓洋投资有限公司4家公司发行2.78亿股并支付26.33亿元现金，用于购买其手中持有的丰汇租赁有限公司（下称“丰汇租赁”）90%的股权，并向深圳前海九五企业集团有限公司（下称“九五集团”）发行1.26亿股募集15.04亿元的配套资金。

由于九五集团是持有金洲慈航29.95%股份的控股股东，因此此次重组也被视为关联交易。

作为财务顾问，东海证券彼时做出了保证信披真实性的承诺。

“上市公司及董事会在重组预案中声明就本次重组所披露的所有相关信息均真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并就相关信息的真实性、准确性及完整性承担个别及连带的法律责任。”东海证券指出。

但随着金洲慈航信披违规的“东窗事发”，相关造假很快被监管层发现。

2022年11月，证监会向金洲慈航下发《行政处罚及市场禁入事先告知书》。调查显示，2014年1月至2018年4月时任丰汇租赁副总裁的宋丽娜，间接控制的天水紫金投资管理有限公司（下称“天水紫金”）、北京昊诚拓天投资管理有限公司（下称“昊诚拓天”）、济南泉溪海商贸有限公司，均在2014年与丰汇租赁发生过金额达到12.12亿元的交易，占当期净资产的比例达到87.37%，而该交易均未被计入至丰汇租赁的关联交易金额中，构成了虚假记载。

由于未能保证交易报告的真实性，金洲慈航时任董事长朱要文、董秘赵国文成为了信披事故的直接负责人。

东海证券其中可能存在的失职成了被查的主因。

值得注意的是，此番调查是否会给东海证券的IPO进度带来冲击仍具不确定性。

对此，信风（ID:TradeWind01）也求证了东海证券，但截至发稿前并未获得回应。

事实上，东海证券近年来不断下滑的业绩本就对其上市带来一定不利。

2019年至2022年，营业收入分别为22.69亿元、14.28亿元和13.90亿元，同期归母净利润分别为4.39亿元、2.29亿元和1.06亿元。其中，2022年为未经审计数据的两项指标分别同比下滑了2.66%、53.71%。

此外，近年来不少中小券商都踏上了IPO之路，但2021年至2023年2月仅有财达证券（600906.SH）、首创证券（601136.SH）和信达证券（601059.SH）上市成功。而渤海证券、财信证券等目前仍在排队候审。

过渡期或遭连坐冲击

东海证券并非近期遭立案调查的唯一券商。

2月7日，东北证券由于在豫金刚石（300064.SZ，已退市）2016年非公开发行股票项目中，涉嫌保荐、持续督导等业务未勤勉尽责，出具文件存虚假记载等问题被证监会立案调查。

立案调查对于中介机构的业务会带来潜在冲击。

根据规则，中介机构遭遇立案调查时其他项目也将面临审查程序中止的命运。

这意味着，东海、东北两家券商的其他投行项目可能也会出现短暂停滞，不过全面注册制改革对于连坐规则的调整，可能会给结果带来更多变化。

在监管层有关全面注册制改革的一系列意见稿中，已将涉及连坐机制的规则予以去除；若根据新规，上述两家券商的其他项目暂无可能受到波及。

不过全面注册制仍然处于意见征求阶段，相关过渡期安排并未涉及连坐规则的变化。

因此适用“新法”还是“旧法”在业内存有争议。

“从法律适用性角度来说的话，一般是从新兼从轻，就是说遵循新法的同时还要考虑新旧法的严格程度，如果部分新法的法规条款较旧法来说更为宽松的话，那就遵循新法。如果根据这个原则的话，刚好卡在这个时间段被监管层立案的券商可能旗下项目不会受到波及。”北京一位法务人士表示。

但据信风（ID:TradeWind01）从接近东北证券人士处获悉，旗下项目仍受到牵连。

“我们正常就是已经过会的投行项目，目前不受到影响，但是现在就是此前申报的一些在审项目是会中止，但是证监会有一个规定是说接受调查的证券公司，如果要是能够在一定的期限内完成在审项目的全面复核的话，是可以向证监会申请恢复这个项目审核的。”前述人士指出，“那我们现在投行业务在积极推进内部的复核程序，履行完了内部复核程序之后，我们会尽快向证监会申请恢复项目审核的。”

内部复核的时间通常并不长。

“一般操作就是很多项目组都要加班加点出具复核报告，这个流程不会拖太久，如果没什么问题的话就可以恢复审核了。”深圳一位投行人士解释称。

截至2月8日，东海证券和东北证券旗下的IPO在审项目数分别为2个、4个，此外东北证券同期还有1个再融资项目处于问询阶段。

不过截至2月8日，官方信披官网尚未显示上述两家券商的项目出现中止审核的情况。

另据信风（ID:TradeWind01）获悉，后续不排除仍有更多券商遭立案调查的可能性，而目前业内讨论嫌疑较大的保荐机构包括中信建投（601066.SH）、东兴证券（601198.SH）和广发证券（000776.SZ）等多家券商。

2022年11月，由中信建投保荐的*ST紫晶存储（688086.SH）、东兴证券保荐的*ST泽达易盛（688555.SH）均由于欺诈发行而受到了证监会的行政处罚，相关保代也受到监管警示。

此前市场一度紧密关注中信建投、东兴证券是否会因上述项目问题被调查，因为卷入相关案件则意味着在手投行项目的审核进度都将遭遇拖累。

此外亦有市场消息指出，广发证券也因卷入调查而被拒收项目，不过近期相关项目似乎已恢复审核。

在业内人士看来，注册制即将落地之际，多家投行遭立案意味着监管层对资本市场“看门人”的责任盯防不仅不会放松，还在持续从严。

“注册制并不是一放了之，而是对公司的信息披露和合规要求更加严格，同样对于中介机构失职情况的追责也将愈加从严和审慎，这也是下一阶段的监管方向。”北京一家大型券商人士表示。

东海、东北两券商接连遭立案：注改过渡期难阻6单IPO遇“连坐”，或有更多机构被查