春节前，海航再次大手笔发红包。1月24日起，海航航空集团及旗下各企业陆续在全国各地举办红包发放仪式，红包发放总额超4.4亿元。这是方大集团董事局主席方威第3次给海航发红包。

但是，在A股春节前最后一个交易日结束后，海航控股发布了2024年年度业绩预亏公告。公告称，海航控股2024年度归属于上市公司股东的净利润预计亏损8.5亿元至12.5亿元，扣除非经常性损益事项后，归属于上市公司股东的净利润预计亏损17.5亿元至22.6亿元。

该亏损额比2023年同期大幅提升。2023年海航控股归属于上市公司股东的净利润约3.11亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-4.07亿元。海航控股巨亏背后到底发生了什么？分析人士认为，巨亏和海航控股高美元负债敞口有关。

年度巨亏背后

业绩预亏公告称，海航控股2024年亏损的主要原因是受国际航线尚未完全恢复、国内市场竞争加剧、油价持续高位运行以及汇率波动等影响，其中汇兑损失对年度业绩影响重大，公司大多数的租赁债务及部分贷款以外币结算（主要是美元，其次是欧元），并且公司经营中外币支出一般高于外币收入。公告还表示，2024年，剔除汇兑损失后归属于上市公司股东的净利润预计为正值。

对于该说法，有民航业内人士表示，海航控股2024年前三季度的净利润还有21亿多，扣非净利润也有近19亿元，没想到年底会亏损这么多。

上述人士表示，国联证券的研报曾经提到，2023年末，海航、国航、东航、南航、吉祥、春秋机队的经营租赁占比分别为67%、33%、29%、38%、50%、40%，海航的经营租赁占比明显高于同行，而较高的租赁占比意味着较高的汇兑弹性。

数据显示，2023年末，海航控股美元负债高达93.4亿美元，远超其他航司，其中租赁负债达64.8亿美元、居各航司首位，此外公司还有约30亿美元的长期借款。

民航业内人士表示，2023年末，人民币对美元每贬值1%，海航、国航、东航、南航、吉祥、春秋的净利润分别将减少6.17、2.29、2.97、3.2、0.8、0.0018亿元人民币；高美元负债敞口使海航控股在人民币汇率贬值环境中承受高额汇兑损失压力，同样，在人民币升值环境下，公司汇兑收益弹性也最大。

公开数据显示，2024年全年，人民币对美元即期汇率从7.0920下跌至7.2988，累计下跌2068个基点，跌幅为2.9%。中间价方面，人民币对美元中间价2024年从7.0827下跌至7.1884，全年累计下跌1057个基点，全年跌幅为1.49%。回顾2024年，人民币汇率先后经历了贬值、快速升值再走贬的过程。

“成也汇兑，败也汇兑，”一位分析人士认为，海航控股2023年四季度的扭亏其实并不真实，而2024年三季度的业绩有多好，四季度就有多惨。

在方大集团2025年度工作会议上，方大集团董事局主席方威发表了近两万字的讲话，其中提到海航航空集团盈利了不到10亿元，比2023年增多了，负债率从100%以上降到76%。他也坦言，“原来我们预测到2024年底利润可能更多，但最后因为国际油价、汇率波动等，把我们的利润吃掉了，这是没想到的，我们也控制不住的。”

海航变成了廉航？

春节前，海航再次大手笔发红包。1月24日起，海航航空集团及旗下各企业陆续在全国各地举办红包发放仪式，红包发放总额超4.4亿元。这是方大集团董事局主席方威第3次给海航发红包。

方威在工作会上建议，给各板块各企业发红包，其中盈利企业的普通员工发10000元红包，亏损企业的普通员工发5000元红包；此外还建议给各板块所有的普通员工基本工资涨5%。

发钱是好事，但也有员工算了细账，认为其实真实情况并没有表面上看起来那么风光，收入还有明升暗降之嫌。有海航员工表示，“这年终拿得不容易，加了多少没有钱的班，一个人当三个人使。”也有下属企业员工称，自己“基本工资才2000多，涨5%，其实一个月才多100多块钱，而且工龄工资取消了，这个一个月最多有400呢。”“方大来了三年，越涨越低，涨可能就工资的五分之一那部分涨5%，别的地方降得更多。”

海南航空是中国内地第一家也是唯一一家SKYTRAX五星航空公司，但这一殊荣近来却频繁被乘客质疑。有多位乘客在网络社交平台吐槽海航堕落了，机上卫生状况差、服务次数减少、座椅变薄、机上还推销产品。

“海南航空怎么现在这么像廉航啊？”一位乘客表示，2024年坐海南航空真是各种震惊，“平飞之后开始推销卖东西，面膜、模型之类的，根本不让人睡觉，一上飞机就是推送他们的会员和什么套票，而且感觉空乘配置也少，3+1（乘务长），舱门口的报纸还是前一天的。”这位乘客表示，印象中海航不是这样的服务质量，太离谱了。

还有一位乘客表示，1月1日坐的海航航班，被惊到了。该乘客表示，首先是没有免费行李托运了，托运行李1公斤30块，随身手提行李不能超过7kg，最后只能花了300块托运；其次是座椅变成了廉航款式，不管是超级经济舱还是经济舱，座椅厚度都不及一个拇指长，看着很脆皮，“坐感更不用说了，高铁座椅都比这个厚，空姐说是刚换的座椅。”

该乘客还谈道，从厦门飞北京实际航程是2小时20分钟，但海航的航班上两个舱都只发一轮饮料，“上一程从北京－厦门坐的国航，全程应该是加了3次饮料，而海航就一次。全程也没有任何点心，一包坚果都没。”机舱公共空间的电视显示屏也没有电影可看了。

还有乘客表示，自己遇到过机舱内的窗户亮度调节按钮太脏，到了无法下手的程度，座椅上的安全带也是黑黑的，真的很不想绑在身上，怕弄脏衣服，座椅也是脏的，感觉许久没清洗过。

所以有乘客总结了自己乘坐海航航班的感受：设施服务廉价得让人感觉陌生了，但重点是票价并不廉价。

在辽宁方大集团2025年度工作会议上，董事局主席方威的讲话中，“成本”这个词出现了28次。为了降本增效、盘活资产，海航控股确实不遗余力，包括近日披露的出售自有的9架B787-8飞机，全资子公司新华航空出租部分闲置房产，租赁金额合计约2.6亿元。

在半年业绩说明会上，海航曾经透露，后续待旗下各家航空公司业绩提升、财务情况逐步向好后，集团可能启动航空集团旗下非上市航司注入上市公司的工作，海航可能会启动新一轮的腾挪调整，目标是做大做强上市公司海航控股。但正如海南省领导听取海航汇报工作时所说，新海航刚出“ICU”，身体还在恢复，还比较“虚”。

海航发春节4.4亿大红包：表面风光，背地落魄