文 | 挖贝网高慧

北交所开市近三年，加上精选层时期已有四年多，成功汇聚了256家创新型中小企业与细分领域“隐形冠军”。与此同时，作为境内三大交易所之一，与助力企业快速成长的重要平台，在北交所的上市公司也被并购重组“瞄上”。

据挖贝研究院不完全统计，近两年来，北交所公司筹划或完成并购重组、实控人变更的案例有5起。今年，在证监会发布“并购六条”鼓励上市公司加强产业整合的背景下，北交所并购市场更加活跃。

统计显示，生物谷（833266.BJ）早在2022年6月就筹划控制权变更，到2023年，微创光电（430198.BJ）等两家公司开始筹划。进入2024年，不仅新增恒拓开源（834415.BJ）、润农节水（830964.BJ）加入重组大军，并且此前多个重组计划在今年也取得突破性进展。

2024年，恒拓开源相关方在8月19日签订股份转让协议后，很快在11月4日就完成控制权变更，变为由中国智能交通（01900）间接控股。10月份，润农节水公告称，实控人计划将股份转让给湖北乡投集团，实控人将变更为湖北省国资委。

另外，在今年，微创光电获湖北交投科技买入公司股份，并通过一致行动关系实现控股后，微创光电实控人变更为湖北省国资委。生物谷原实控人将股份司法拍卖，由莎普爱思（603168）参股公司上海新弘竞得26.49%股份，3月完成控制权变更。

并购标的三大特征

哪类北交所公司容易成为并购标的？挖贝研究院对5家公司分析发现，他们有三大特征。

一是市值位于中等偏下水平。根据9月20日收盘时数据（本轮反弹行情前），5家并购标的市值均低于北交所公司平均市值水平，其中3家低于中位数水平。

二是股权结构相对简单。如最新发布重组预案的润农节水，实际控制人为薛宝松、李明欣夫妇，一致行动人为薛宝松的姐姐薛丽霞、薛丽超。根据2024年半年报，薛宝松家族四人直接持股共计40.01%。

第三，也是非常重要的一点，5家都是细分领域内非常有特色的公司，完成重组后，双方可以实现很好的业务协同与强强联合。

例如，恒拓开源是我国民航业安全运行的核心软件供应商之一，且市场地位突出，客户包括南方航空、中国航空集团、东方航空、首都机场等。并购方中国智能交通是中国铁路领域重要参与者、建设者之一，在智慧铁路领域内市场份额为全国领先。恒拓开源有望借助中国智能交通在智慧交通领域的综合实力与资源优势，推动智慧航空与低空经济业务向深发展。

再如，润农节水是华北地区最大的节水灌溉材料和设备供应商之一，业务规模位于行业前列。湖北乡投集团是为对接国家乡村振兴战略、服务湖北省农业农村高质量发展而倾力打造的投融建管运一体化专业公司。控制权变更后，双方有利于实现业务协同与跨区域发展。

值得注意的一点是，国资成为北交所公司并购主力。润农节水、微创光电等3家公司都被国资公司看中。

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