文 | 娱乐独角兽，作者 | 妙蛙种子

B站预备赴港二次上市的消息，疯传了半年之后，最近终于有了更具体的内容。

1月11日，据路透社旗下媒体IFR报道，B站已以保密形式入表，向港交所申请在香港第二上市，初步计划3月招股，筹资金额由20亿美元增加至25亿-30亿美元。

在这之前，2020年7月，B站也曾传出赴港二次上市的消息，当时由于中美关系原因，京东、网易等中概股陆续回港，有知情人士透露，B站也正在考虑出售5%至10%的股份，具体募集资金尚不清楚。

2020年年底，B站再次传出了赴港上市的消息，消息称B站已委任摩根士丹利、高盛、摩根大通、瑞银集团四家银行安排其回港上市，预期筹资10亿-15亿美元。

对于这些消息，B站给出的统一态度都是“不予置评”，但是消息迅速在资本市场引起震动，B站股价几次上涨，原本高走的态势锦上添花。数据显示，2020年一整年，B站股价累计涨幅达到360.37%。截止今日收盘，B站股价上涨6.35%，市值达到411.61亿元。

现在B站归港上市的消息再次出现新进展，行业已经开始预测，B站或许会将打响2021年中概股回港第一枪。

而从B站本身而言，2018年在美国纳斯达克正式上市到2021年港股二度上市，B站早就从二次元代表公司变成国内首屈一指的年轻文化社区，它的上市预示着它在为未来的布局补充更多的燃料，它的前进速度只会越来越快。

B站二度上市，新贵矛盾的“归家之旅”

对于B站的二次上市，舆论市场给出了两种矛盾的态度。

一方面，资本市场与投资者对优质股的回归十分看好，为这个新兴的视频文化公司的凶猛发展态势感到振奋。根据B站2020年Q3季度数据，B站月活用户同比增长54%，达到1.97亿，日活用户5300万，同比增长42%。虽然与腾讯视频、爱奇艺等头部视频平台还有差距，但是增长速度十分惊人。

而B站前三季度实现营收81.59亿元，已经超过了2019年67.78亿元的全年营收。而此前B站官方预计，2020年第四季度的营收将在36亿元-37亿元之间。这意味着，B站在2020的营收有可能超过117亿元，创下历史新高。

从2019年到2020年，B站的关键词是“破圈”与“筑基”。无论是2019年布局直播市场购买《英雄联盟》S赛版权、签下头部主播冯提莫，影视区出现《哈利波特》系列、《大侦探福尔摩斯》系列、梦工厂系列电影资源，国创动画、纪录片、Vlog等分区板块逐渐壮大，推出一鸣惊人的跨年晚会，还是2020年刷屏朋友圈的《后浪》《入海》《喜相逢》三部宣传片，掀起知识视频风潮的知识区，推出自制综艺《说唱新世代》、自制剧集《风犬少年的天空》，陆续与欢喜传媒、坏猴子影业达成合作。

B站已经紧紧追随在“优爱腾芒”等头部视频平台之后，并以独特的社区内容与平台文化在主流市场上开疆辟土。从ACGN内容到主流剧集、综艺、电影等内容板块，B站在上游内容市场纷纷播下自己的种子，同时平台以UP主为核心的UGC社区内容与弹幕文化持续发展，做到了其它平台渴望的“双轨并行”。

而资本市场上，B站虽然被用户爱称为“小破站”，但实际上背后金主爸爸林立，无一不透露着现充的光辉。截至目前，B站经历了9轮融资，从上市前腾讯就对其进行了两轮投资，上市后B站的融资名单里皆是腾讯、阿里、索尼等巨头，腾讯则是B站的第二大股东。B站近几年凶猛的OGV与自制内容布局，也显示其相当的资金储备。

这种情况下，B站赴港二次上市，对于投资者而言是一场资本盛宴。有金融行业人士表示，B站代表着新生消费群体的趋势，长期成长空间大。港交所的二度上市让B站近一步融入主体市场和投资者。

但另一方面，B站的存在着不安因素。最大的不安在于，B站的高速增长背后伴随着亏损，这让一部分投资者感到动摇。2018年B站亏损达到5.65亿元，2019年亏损超过12亿元。而2020年，上半年B站亏损超过10亿元，2020年Q3季度B站净亏损则达到了11亿，总运营费用达18.4亿元，同比去年同期大比例增长138%。

这其中不难看出B站现阶段的主要消耗来自哪里，2020年Q3季度市场及销售费用达11.9亿元，同比激增227%。而这部分增长在营销渠道和游戏推广费用外，还有用于拉新用户的销售费用。

虽然B站与优爱腾有着差异化的发展路径，但是并不意味着B站就完全摆脱了优爱腾式的耗能模式。虽然B站的游戏业务持续为平台前进提供动力，但是速度与成本成正比，平台离实现盈利还有距离。

前途一片大好的新贵平台，背后有着亏损的漏洞，这也让B站的二度上市在一片欢呼之外，还伴随了几分疑虑。

腾讯视频、西瓜视频、B站……中长视频大战开启

而值得思考的是，为何B站会选择此时二度上市？这或许是资本环境与行业发展的共同影响。

资本市场上，中美关系的变化与美股市场新法的发布，加速了中概股的回归。2020年京东、网易等纷纷巨头公司选择港交所进行二次上市，港股前10家IPO，中概股二次上市占据6席。而另一个互联网巨头百度也在准备归港中，消息称，百度计划最快于2021年上半年在港上市，至少募资35亿美元。

中概股回归的大潮下，B站作为符合港股二次上市条件的公司，踩中时代变化的鼓点回归国内资本市场并不让人意外。

另一方面，B站的二度上市无疑能为自己补充一批“弹药”。2020年B站仍处在亏损中，而亏损是由于日益增加的内容与运营成本。这个状态短期内是不会改变的，B站需要持续进行动画、游戏乃至剧集、电影等内容的投入。

2020年B站十一年周年活动上，B站董事长陈睿说，“国产动画大部分是收不回成本的，这也是B站去年亏损了13亿人民币原因之一。但我们对国产动画和游戏的支持会一直持续下去。只要我们团队还在为这三个使命而努力，B站的本质就没有变。”

而要维持这样的投入，甚至近一步提高自身的发展速度，B站除了近一步提升营收能力、扩大营收来源，还需要在资本市场吸纳更多的资金。

同时，外部环境也让B站必须为自己之后的战役补充粮草。2020年，视频行业进入到一个新阶段，平台们不再仅仅局限于一种视频类型，而是纷纷构建自己的综合视频内容生态。如西瓜视频采取与B站一样打法，构建PUGC内容生态，扶持图文作者转向视频创作，同时投入成本购买版权内容或发力自制内容，2020年西瓜视频与B站关于“赶海天团”“巫师财经”等UP主们争夺大战将两家平台的竞争矛盾放在了明面上。

而2020年年底，腾讯视频将自身定义为综合视频平台，将大力发展中视频，主打剧情和非剧情类微剧内容，并直截了当地表示，未来中视频内容将是腾讯视频后续发展的重点领域。爱奇艺则上线了“随刻”APP，发力中短视频内容。优酷与芒果TV 并未直接喊出口号，但是平台上PUGC视频内容与板块设置在无声增加。

在主流的长视频平台之外，互联网平台的各类视频布局也在逐步增加市场占比。微信视频号的短视频内容已经形成体系，知乎则往知识视频领域发力，小红书、微博等社交平台也在积极培养自身MCN机构，扩充内容，百度的好看视频主打有内容精品化中短视频内容，而快手、抖音等短视频平台，视频时长在不断延长，同时开始布局上游电影、剧集等内容。

可以发现，各类视频平台之间的界限在逐渐模糊，大家都不愿意独安一隅，而是希望覆盖更大的用户市场，不错过任何一个内容风口。B站与其它视频平台之间是一种相互侵蚀的关系，B站进击长视频领域，其他平台也在积极构建社区生态，从长视频或短视频转向社区综合视频平台。

而这场视频混战里，B站需要资金为自己后半场战役准备粮草，尤其长视频领域，优爱腾已经证明了这是一条高成本、高耗能的征途。

2021年国内视频内容市场注定将出现新的格局，B站此时赴港二度上市或许是一个绝佳的时机，既缓解了美股市场变动带来的冲击，又能为自己此后的布局补充动力。视频市场已经从单纯烧钱投入获取用户的圈地阶段，走向了生态化、综合性运营的阶段，优爱腾凭借背后巨头资源成为了上一个时代的霸主，而下一个阶段，故事或许会有新的说法。

一年股价上涨360%，三传赴港上市的B站何时“回家”？