文｜黄祝熹

报告撰写｜姚雪蕾刘严

出品｜36氪创投研究院

7月30日深夜，沉寂良久的VCPE行业如同瞬间“复活”：刚刚登陆纳斯达克的理想汽车刚一开市就上涨约52%，目前市值高达191亿美元——比它一个月前的D轮融资足足高出一倍有余，明势资本、经纬创投、源码资本等一众机构赚得盆满钵满。稍晚几天登陆纽交所的贝壳找房如今更是达到了787亿美元的高市值。在即将去过去的2020年，同样具有标志意义的IPO事件还有：肿瘤精准医疗独角兽燃石医学、小鹏汽车，自其上市至今股价涨幅分别达到78%、38%。

这还不包括更上头的境内资本市场。正在筹备着“A+H”同步上市的金融科技巨兽蚂蚁集团，甚至正在引发一场IPO份额争夺战：先后由2500亿美元提高至2800亿美元。如蚂蚁集团在上海IPO的股价按照每股69元计算，公司整体估值可达到2.1万亿元(3140亿美元)，港沪两地IPO集资规模将达350亿美元，极有可能成为有史以来全球最大规模的IPO。

数据还显示，科创板上市的191家企业股价上市首日涨幅平均高达161%。响亮的名字包括：曾经的创新药独角兽、生物科技独角兽华熙生物、数据安全领域独角兽奇安信、AI芯片独角兽寒武纪。

回到两年前，移动互联网时代的第三轮IPO大潮对应的却是另一番景象：一二级市场估值倒挂、上市首日即破发、公司大幅估值缩水等现象的接连上演。

二级市场一直被认为是对独角兽企业更接近真实的价值校验器，而如今的IPO景象却“恍如隔世”。但可以预见的是，新冠疫情严重冲击下全球经济增速放缓，世界利率环境整体下滑，低利率时代全面开启，“马太效应、强者愈强”将贯穿整个资本市场。直接表现是：附带高成长属性的大型独角兽被认为是当下更加值得投资的价值标的——上市即刻便获得二级市场充分甚至是远超预期的认可，估值增速堪称疯狂。

此刻无疑是一个重新审视和高度聚焦独角兽价值的绝佳时点。

基于此，36 氪创投研究院动态跟踪观察了新经济市场独角兽企业们，根据学术界和一级市场参与者们对独角兽企业的成长机制及估值研究，结合问卷调研、桌面研究、数据整理等方式，回溯了每一家独角兽企业自其成立以来的表现，并建立【价值指数模型】为独角兽们评分，我们认为在独角兽企业们成长过程中除了影响企业内生动力的行业吸引力、市场竞争力，技术创新力、品牌影响力以外，资本推动力更是的牵引独角兽价值成长的重要外生动力。

按照「价值指数模型」我们找到了中国新经济独角兽TOP100，这些独角兽们不仅从新经济的浪潮里脱颖而出、备受瞩目，并且长期来看其价值成长将贯穿整个一二级市场，最终引领未来商业的发展方向。根据上榜独角兽企业的整体发展、融资情况、所处行业等维度统计分析，它们身上集中体现了以下六大特征：

“马太效应，强者愈强”，估值持续向头部企业集中，16家超级独角兽贡献了超过7成估值；
独角兽“价值成长”速度越来越快，从创立到成熟平均需要5.5年时间；
融资速度和规模从早期向后期递增，资本参与程度加强，上榜独角兽平均经历6轮融资；
2018年“资本寒冬”却成为独角兽的“吸金年”，当年新晋独角兽数量爆增；
独角兽企业依然聚集于北、上、杭、深，未来长三角、大湾区独角兽数量有望与北京缩小差距；
在线教育类独角兽融资力度暴增，国潮新品牌类独角兽悄然升起，各新兴技术细分领域成为独角兽崛起的润土。

以下是在我们评分体系里居前100位的公司名单：

独角兽top100

以下是36氪中国新经济独角兽「价值指数」报告内容：

报告图1

报告图2

报告图3

报告图4

报告图5

报告图6

报告图7

报告图8

报告图9

报告图10

报告图11

报告图12

报告全文提取链接: https://pan.baidu.com/s/196muH72wQyJHg0I-ACKIkA 提取码: r5fv

重磅｜36氪2020年度中国新经济独角兽TOP100暨「价值指数」报告共同发布！