编者按：本文来源创业邦专栏互联网江湖，作者刘志刚。

陌陌股价又双叒叕跌了。

9月3日，陌陌对外披露了今年第二季度财报，财报显示陌陌二季度营收为38.68亿元人民币，同比下降6.8%，低于市场预期。利润方面，利润为4.56亿元，同比下降37.73%，MAU为1.115亿，相比去年同期的MAU1.135亿也开始进入负增长阶段。

财报发布后，陌陌股价应声大跌，截至8日美股收盘，陌陌股价跌去28.38%，市值30.54亿美元。

探探持续亏损，陌陌增长承压

与其说陌陌是一家社交公司，倒不如说陌陌其实是一家直播平台，直播业务上线后，陌陌突破了用户增长停滞的瓶颈期，2018年Q3，陌陌DAU过亿，直播也成了支撑营收的增长引擎。

对于增的下滑，陌陌解释为疫情影响下核心付费用户数量减少，背后透露出陌陌营收增长对直播打赏收入的依赖。

社交的基本面上，陌陌实质上沦为为直播平台导流的"工具产品"，而真正发力陌生人社交的探探，则一直处在亏损之中。

根据此前陌陌发布的第一季度财报，今年第一季度，探探净亏损达到1.032亿元，而去年第一季度，探探亏损为7960万元。

从收入构成上来看，陌陌直播业务、增值业务是其两大营收来源，其营收核心在于付费用户数量，今年第一季度陌陌直播业务付费用户同比减少8.6%，两年来首次出现负增长。

换言之，陌陌收购探探之后，并有如同想象的那样发挥出足够的协同效应。探探也亟需通过商业化来获取更多增长空间。

之所以没能发挥足够协同效应，其因可能在于陌陌的本质似乎更像是一家直播平台，社交流量是陌陌的"基本盘"，但直播却为陌陌带来了商业化空间和市值。而探探作为一个相对独立的社交产品，很难与陌陌直播业务产生联动，这或许是原因所在。

陌陌方面，最近推出多款社交APP，也似乎有意寻找新的流量来源。

据悉，继年初推出"对眼、对对"以及近来推出的仿妆App"芒西"之后，陌陌又推出一款名为"陌多多"的社交APP。一方面，陌陌希望通过"多线作战"继续做大流量的基本盘，另一方面，探探也似乎在不断寻找更多变现的可能性。

6月22日，新版探探增加了"发现"页，会基于地理位置推送附近其他人发布的图文、视频等，用户可通过点赞、评论、关注与发布者互动。在新增的"发现"页面中，可以可发布最长15秒的短视频。

不难发现，探探似乎想要通过短视频+图文打造一个陌生人版的朋友圈，其背后原因可能在于，探探的商业化可能要换挡提速，比如"朋友圈化"的探探未来可能会以信息流广告的形式开辟新的营收业务。但具体商业化效果如何，仍然有待验证。

"风口之下"陌陌如何讲好下个商业故事？

自从陌陌成立以来，追风口已经成为了陌陌的常态。在移动游戏火爆之后，2013年陌陌在软件中开始内置社交游戏；秀场直播火热之后，在2016年上线秀场直播功能；短视频爆发之后在软件底栏加上了短视频组件。

抢"风头"不断，但是陌陌真正抢到的好像也就一个秀场直播，而且秀场直播的天花板也已凸显。而在社交方面，陌陌可能正在丢失流量的基本盘。

去年一度被认为是"新社交元年"，巨头们再度下场，使得陌生人社交领域，有"再燃战火"的苗头，然而，大半年过去了，APP新品如雨后春笋，但遗憾的是，似乎至今也没有一款能够超过陌陌、探探地位的现象级产品。

从当下的行业格局来看，除了荷尔蒙经济下的陌陌、探探，主打"灵魂"社交的Soul作为后期之秀，以UGC内容增加用户的社交粘性，开辟出一条细分市场。

抖音的崛起似乎证明一条互联网产品成功的"定理"："谁获得年轻人的青睐，谁就能把握未来"。根据Mob研究院发布的《85、95、00后人群洞察白皮书》显示，总体人数近2亿的18-24岁95后是未来网民增长的主力人群。

虽然Soul打出"灵魂社交"牌，一定程度上扭转了部分人群对陌生人社交的认知，但社交效率较低，建立信任链接周期长特点，使得Soul的用户群体始终都有局限性，而随着商业化的深入，Soul的社区氛围被商业化稀释，如何留住用户也成为Soul需要解决的问题。

不过，无论是陌陌、探探、亦或是后起之秀Soul，标签化似乎成为一个困扰陌生人社交软件的"魔咒"。比如，更直接，社交效率更高的探探、陌陌一直被认为是"高效约X神器"，某乎中一则"如何看待周边玩探探的女生"的提问就透露出这种"标签化"之深入用户认知。

疫情期间，广告收入变少正常，毕竟大环境如此，企业紧衣缩食，营销投入比重也会降低。但是从用户角度来看，大量线下活动无法展开，线上世界成为唯一去处，这一选择必然导致线上日活和时长的双重推高，不少互联网公司因此受益。

像斗鱼，今年一季度月活跃用户为1.581亿，其中移动端MAU增长15.3%至5660万；付费用户同比增长26.2%至760万。

再比如B站，本季度月活用户达1.72亿，同比增长70％；移动端月活用户达到1.56亿，同比增长77％；月均付费用户数增至1340万，同比提升134％。

作为社交+直播流量聚合的陌陌流量在下滑却也是不争的事实。第二季度的MAU同比负增长，似乎表面"短流量时代"，陌陌正在被时代抛弃。

直播最有潜力的，是带货，是做直播电商。秀场直播和直播带货两种模式，前者偏向于精神消费，为信仰充值，以网红为主；后者更偏物质消费，用户更加考虑自身需求。

抖音封闭外链，升级电商为一级部门，快手深入直播电商等等行业动作的背后，似乎也透露出秀场直播下的陌陌，有点跟不上节奏了。

两种模式虽说兴起时间不同，但都有自身的优势，秀场直播今后不一定会消失，但天花板可能会不断下降；带货直播被疫情黑天鹅引爆，目前看似热闹，实则存在很多泡沫，在后疫情时代下，也会慢慢回归带货直播本身的价值，逐渐常态化。

无论是短视频还是直播，无论是秀场还是带货，说到底还是那一套流量变现的商业内核，但谁的变现效率越高，其价值空间也就越大，讲出来的商业故事也容易为资本市场所接受。

或许对于陌陌、对于唐岩来说，如何找到一个全新的流量变现故事，以回应资本市场的期待可能是需要考虑的问题。