文｜张子怡

编辑｜彭孝秋

筹划近半年，跨境电商行业将完成一桩“大鱼吃大鱼”的重组事宜。

收购方华凯易佰（300592.SZ）对外界而言有些陌生，被收购方通拓科技则是跨境圈曾盛名在外的“华南城四少”之一。

通拓科技的“卖身”价格为7亿元，这并非公司首次易主。七年前，不少资本涌入跨境电商行业，跨境电商公司也纷纷借此实现借壳上市，作为大卖的通拓科技以29亿元被华鼎股份收购，交易金额曾引发业内震动。

华凯易佰和通拓科技都从事跨境电商业务，模式都以铺货为主，飞轮之下转动的都是万级SKU，两家公司先后被不同的上市公司收购，都曾签下对赌协议。

不同的是，通拓科技对赌失败、创始团队出局，又先后陷入亚马逊店铺被封，以及PayPal账户资金被冻结等问题，业绩亏损不断；华凯易佰则顺利完成对赌，在不少跨境大卖收缩SKU之际，其SKU翻倍至 2023年的104万款，营收、净利润双增，分别达65.18亿元、3.32亿元。

主营业务相同、经历相似的两家同业公司，一家被“贱卖”，一家坐收渔翁之利，命运斗转间绝不是简单的资本角力。

01 黑马“逆袭”

华凯易佰的发展时钟似乎从来不会跟着业内节奏。

2017年是跨境电商行业资本运作高峰期，有棵树以34亿元并入天泽信息（300209.SZ），通拓科技的收购价格是29亿元，这些与华凯易佰无关，其低调的蜗居在坂田一处老旧写字楼发展业务。

直到2021年，华凯易佰分两次、终以18.51亿元的总价完成对易佰网络100%股权收购。两者签订的对赌协议并不严苛、加之收购时正值跨境电商发展高峰期，易佰网络顺利完成对赌，完美实现上市。

同样是2021年，亚马逊封店潮击垮不少跨境大卖，在泛滥的“店群”模式和万级SKU转动都难以持续后。收缩店铺、减少SKU、降低对亚马逊平台的过度依赖，成为跨境大卖的生存之道。

华凯易佰反向为之。对于其泛品业务持续拓展，产品品类涵盖家居园艺、汽摩配件、工商业用品、健康美容、3C 电子、户外运动等。2023年年报显示，公司泛品业务在售 SKU多达104万款，销售客单价约107元。

对亚马逊深度依赖，2023年来自亚马逊的销售收入占营收七成，亚马逊网店数量为785个。亚马逊之外的第三方平台，去年贡献收入不超过10%。

此外，华凯易佰成立单独团队运营精品业务，以清洁电器、家电、宠物用品、灯具为主要产品线，在售SKU数量约636个，销售客单价约为380元。从华凯易佰的客单价来看，无论泛品还是精品业务，都并不像其他跨境大卖那般对发展“品牌”有强烈的焦虑，也不在意对单一销售渠道的倚重。

事实上，泛品业务与精品业务对于跨境卖家的能力要求并不相同，这也是不少跨境电商卖家转型的原因之一。前者由于SKU数量庞大，单个产品出单量较低的现象较为普遍，较难培养固定客户群；对ERP系统应用要求高，并且更为依赖供应链，需要对供应商做精细化管理，确保能够追溯到每件产品的工厂，以合理管控产品生产、备货周期。后者则对卖家的选品、运营以及资金能力要求较高。

长期从事跨境电商行业的Jennifer告诉36氪：“易佰老板在上市之前的风格就是充分授权给负责财务的高管，它是财务驱动型的公司，所有的业务都用系统来运转，财务人员非常深入的介入到业务运营中，在铺货大卖里，他们的内控做得非常牛，这也是他们能够在SKU众多、利润极低仍然存活至今的原因。”

华凯易佰年报显示，公司通过采购管理系统，对商品采购各个环节进行数字化处理，计划部门、开发部门、仓储部门、物流部门与供应商紧密配合，协同实现少量多批、快速响应的采购模式。

常年对打造信息化系统的投入，让华凯易佰也善于供应链管理，这无疑是其收购通拓科技的重要原因。

Jennifer认为：“过去多年积累让通拓有非常完整的供应链体系，以及大量的店铺资源，加上早期沉淀的专利，易佰收购它很划算。”

02 七年身价跌掉22亿元

通拓科技曾是跨境电商行业内的百亿级卖家，创始人廖新辉是业内“元老级”人物。令人唏嘘的是，通拓同华鼎股份对赌失败，创始人团队背上3.49亿元的债务。

廖新辉也在掌管通拓17年后，于2021年4月卸任通拓科技法人代表。他的离开也昭示着，始于2017年轰轰烈烈的跨境电商并购潮落幕。

通拓科技上市后的发展，一路急转直下。在2021年亚马逊封号潮中，被关闭的店铺数共计54个，被冻结资金高达4143万元，跨境电商业务遭到沉重打击。同年，通拓科技的沃尔玛店铺SportsStation相关收款账户疑似被境外委托人变更或转款，无法正常回款。

2022年3月，通拓科技海外独立站所绑定的支付账号被Paypal以侵权等理由陆续封停或划款；至7月18日，通拓科技被扣款的 Paypal 账号共49个，被划扣金额合计人民币6902.52万元。

跨境电商发展最为迅猛的重要时期，通拓科技几乎都在焦头烂额的处理着资金、店铺被冻结等问题。

2022年和2023年，通拓科技分别实现营业收入34.47亿元、34.13亿元；净利润-3.1亿元、-1亿元；扣非净利润分别为-3.41亿元、-1.07亿元。亏损收窄的同时营收变化不大。

Jennifer告诉36氪：“通拓跨境电商业务运营操盘手没有实权，所有的业务都要向上市公司汇报，而上市公司团队没有人做过跨境电商，导致双方矛盾和内耗严重。公司业绩不断下滑之后，上市公司跟他们的矛盾也越来越难调和。”

7亿元的交易价格在Jennifer看来无疑是被贱卖，然而对于通拓而言，其内部经营管理愈发混乱、艰难的现状，现在不卖后期只会更不值钱。

对老收购方华鼎股份而言，当年29亿元的收购价格，如今回本可能性极低；通拓科技更是直接在业内跌落，创始人败退离开，双方满盘皆输。

只看华凯易佰收购后，将如何利用通拓多年的行业积累，是能助力业绩还是要“消化”许久。

（应采访对象要求Jennifer系化名）

令人嘘唏，跨境大卖通拓以7亿元“卖身”｜焦点分析