《中国经济周刊》记者张燕

在被“冷遇”近一年之后，港股市场再度热闹起来。

港交所7月31日公告显示，手回科技有限公司再次递表港交所IPO，这已是今年7月份第9家向港交所发起冲击的公司。根据港交所最新公布的数据，截至7月31日，今年来港交所共有121宗IPO(2024年首次公开募股)申请正在处理。若计入2023年12月29日以来未处理完毕的现有申请及重新申请，正在排队中的IPO共有200宗。

值得一提的是，今年前4个月，港交所排队中的IPO为134宗，其中首次递交的IPO数量仅有55宗。港交所的公开数据显示，自5月以来，一度“冰封”的港股IPO市场开始变得热闹起来。仅6月一个月，就有44家企业更新港股IPO申请状态。

“受惠于市场回暖和持续不断的改革，我们已经看到香港新股市场复苏的迹象。” 在7月25日举办的未来科技峰会2024现场，港交所集团行政总裁陈翊庭如是说道。

今年以来香港已有40只新股上市《中国经济周刊》记者张燕I摄

新股上市平均涨幅逾3成

Wind统计数据显示，2024年以来，共有40家企业成功登陆港股市场，数量排名全球第三，累计募资约177.6亿港元。去年同期则为37家。其中，6月以来新上市企业数量为19家，几乎占据今年以来上市企业数量的半壁江山，去年同期仅为10家。

值得一提的是，与往年相比，港股新股破发率有所改善。根据Wind数据，2024年新上市的40只港股新股中，有15只上市首日跌破发行价，整体破发率为37.50%，好于去年同期的40.54%。此外，剔除上市首日破发的股票，今年新股上市首日的平均涨幅为33.56%，去年同期仅为18.34%。

安永大中华区发布的《中国内地和香港IPO市场》显示，今年上半年有超过九成的香港新股获得超额认购，同比增长6%。主板平均超额认购196倍，对比去年同期为8倍。其中，2021年1月以来的GEM（创业板）首只新股——优博控股更是获得了2503倍的认购，中签率仅0.2%。

尽管热度有所回升，但募资额表现并不理想。过去10年，香港交易所新股融资金额2940亿美元，数次登顶全球交易所募资额榜首。但今年上半年，港交所募资额累计为121亿美元，同比下跌32%。募资额排名也由2023年上半年的第六，跌至全球第十，位于印度、印尼和沙特证券交易所之后。

面对募资额下滑的情况，陈翊庭解释道，在过去数年高利率环境下，环球及香港资本市场面临诸多挑战，香港新股市场冷清，从而使得集资额大减。她同时强调，港交所并非没有好项目，只是各家公司都不愿折价上市。

从行业分布上来看，港交所今年上市企业中，软件与服务行业占比最多，达到了40%；而聆讯排队企业中，医药行业占比最多。此外，软件服务、食饮、半导体、汽车及零部件也占据了较大份额。

值得一提的是，热衷赴港上市的企业中，除了像嘀嗒出行、老铺黄金、茶百道等消费领域公司，不少 “硬科技”企业也开始入局。如最近递表的正信光电科技股份有限公司和深圳市越疆科技股份有限公司等，前者是一家光伏组件制造商，后者则致力于协作机器人的制造。

港交所递表企业数量不断增加

在被“冷遇”近一年之后，港股市场为何再获上市企业的青睐？

安永大中华区上市服务主管合伙人何兆烽表示：“选择赴港上市的内地企业之中，一部分筹划赴港上市已久，另有部分则鉴于目前的监管环境选择‘改道’香港。对内地企业来说，港股上市周期相对较短，就目前监管环境而言亦有更高确定性。”

2024年4月以来，伴随着“国九条” 的公布，一系列配套政策相继出台。在严把上市准入关、首发企业现场检查、优化减持制度等一系列密集释放的严监管信号下，A股IPO呈现阶段性收窄的趋势。

随着监管趋严，不少在A股无法上市的企业选择转头冲刺港交所。6月28日，成功在港交所主板挂牌上市的老铺黄金在2020年曾向深交所主板发起冲刺，未被批准后转而寻求在港股上市。6月向港交所递表的周六福，更是在2019—2022年期间，3次申请上市却始终未能成行。

“虽然港股估值相对偏低，募资规模有限，但对于一些急于上市的企业来说，募资已经不是首要需求。尤其是一些签了对赌协议的企业，为了避免触发回购条款，以及要给投资人一个交代，能尽快上市才是当务之急。” 一位参与过多次保荐的中资投行人士告诉《中国经济周刊》记者。

为吸引内地企业和新兴市场企业来港上市，港交所在过去一年，针对提升市场效率和流动性方面亦推出了多项改革措施。

2023年3月底，港交所在《主板上市规则》中增设第18C章，用于支持尚未盈利或未达主板收益要求的特专科技公司在香港上市。相较于以往只针对生物科技的上市规则，18C章改革后所覆盖的范围，则扩充到新一代讯息（信息）技术、先进硬体（件）及软体（件）、先进材料、新能源及节能环保、新食品及农业技术等5个行业。

6月13日，晶泰科技在港交所上市，这也是港交所第18C章落地一年多来的首只上市新股。资料显示，晶泰科技是一个基于量子物理、以人工智能赋能和机器人驱动的创新型研发平台，主要为制药公司提供药物及材料科学研发解决方案及服务。

此外，港交所还启用了全新的新股结算平台FINI，把新股定价日和交易日之间的间隔从5个交易日缩短为两个交易日，提高了新股发行效率并为投资者降低了市场风险；推出了库存股机制，为上市公司通过股票回购和再出售库存股管理资本结构提供了更多灵活度；完成了恶劣天气下维持市场交易的市场咨询，并公布了恶劣天气下正常开市的安排。

不容忽视的是，今年4月，证监会与香港方面再次深化合作，采取 5 项措施来进一步拓展优化沪深港通机制、助力香港巩固提升国际金融中心地位，共同促进两地资本市场协同发展。其中，非常重要的一条就是支持内地行业龙头企业赴港上市融资。

（本文刊发于《中国经济周刊》2024年第15期）

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