万众瞩目下，小鹏汽车在美国纽约证券交易所正式上市，国内三大“造车新势力”蔚来、理想和小鹏汽车就此聚首美股市场。

已经上市的蔚来和理想汽车也都在美股市场上表现不俗。蔚来汽车今年以来翻了5倍不止，7月末上市的理想汽车至今按照最高价计算，也已经翻倍。今天我们就来看一看这些造车新势力的优势所在。

一、估值是浮云，电动车赛道才刚开始

在小鹏上市的发布会上，何小鹏被问及特斯拉以及电动车板块目前的估值水平是否合理时，何小鹏认为，估值是否合理是资本市场的看法。重要的是，很多的投资人看到了智能汽车是未来，今年则是智能汽车的元年。这是今年这个版块，尤其是明星公司有更好股价表现的原因。

但他同时强调，投资者对于电动车赛道的高期望既有好处，也带来压力，今天电动车占中国乘用车市场的比例还非常小，智能汽车占其中的比例就更小，所以还处于很初步的阶段。小鹏汽车CEO何小鹏在上市现场独家表示：“目前的估值都是浮云。电动车赛道才刚起步，现在领先一小步没有足够的价值，重要的如何在十年以上的长线获得成功。”

二、蔚来、理想、小鹏、威马处于第一梯队

资料来源：东吴证券

14-15年起新造车企业层出不穷，目前从销量、车型、品牌认可度以及后续潜力看，蔚来、小鹏、理想、威马处于第一梯队。其中蔚来走在前列，两款车型ES8、ES6上市以来累计销量近5万辆；理想one交付半年销量破万，成为最快实现一万台交付的造车新势力；小鹏G3、威马EX5和哪吒N01大众化车型表现较好；其次智骏、云度均推出新车型且销量处于爬坡中。

资料来源：东吴证券

特斯拉是引领者和标杆，其三电系统、整车构架、智能化领先行业1-2代，三个工厂投产补足制造端短板；新势力已有几家形成特定竞争力，从生存阶段步入成长阶段；传统车企以大众meb为首奋勇直追，优势在于制造，但庞大的体系拖累变革进度。

三、特斯拉强在哪？

自动驾驶

资料来源：东吴证券

提起电动汽车，最大的一个看点就是自动驾驶，特斯拉率先推出Autopilot（辅助驾驶系统），L5级完全自动驾驶即将实现。2013年特斯拉启动Autopilot项目，并于2014年9月推出AP 1.0硬件系统，在Model S/X/3上默认搭载。2015年10月，Autopilot功能被激活。随后的5年中FSD逐渐开放自动辅助变道、自动泊车、智能召唤等功能，目前特斯拉处于L4级别自动驾驶，随软件进一步升级，一年内可以实现L5级别自动驾驶。

芯片算力+路测数据构筑核心竞争力

资料来源：东吴证券

自动驾驶的核心竞争力在于芯片算力和路测数据，特斯拉处于绝对领先地位。自研FSD芯片，算力可满足L5级别自动驾驶。自主研发的FSD芯片算力达到144TOPS，可满足L5级别的自动驾驶，较英伟达的Drive Xavier的性能值高达7倍。另外，特斯拉采取双芯片的冗余设定，为自动驾驶提供双保险。

100万+车队海量数据收集。20年特斯拉累计路测数据突破 22亿英里，超过其他企业总和的100倍，其路测数据占全行业总路测数据的99%。特斯拉通过100万+车队学习获得大量驾驶数据，即便在未开启的状态下，Autopilot也可以记录并回传感知数据，每天可获得2000万英里的真实、多元的行驶场景。

四、蔚来、小鹏、理想们各有何特色？

小鹏汽车：自动驾驶最接近特斯拉

资料来源：东吴证券

小鹏汽车是与特斯拉自动驾驶水平最接近的造车新势力。视觉配置31个传感器，超越特斯拉。特斯拉用搭载21个传感器实现360度无冗余的视觉感知，而小鹏P7搭载31个传感器，强化安全驾驶感知，建立超越特斯拉的视觉系统。自动泊车功能领先。小鹏在自动泊车中的场景数量、识别率超过特斯拉M3；尤其是针对中国特色驾驶场景和用户习惯自主研发的软件算法，在“自动化”和“本土化”方面实现突破。

蔚来：产品主定位豪华车，主打服务体系（NIO社区，终身质保，终身道路救援，服务无忧2.0等）

蔚来三电技术及智能化较为领先。销量已突破1万辆/季度，今年销量有望达到4万辆，明年有望达到8万辆，后续车型储备包括SUV及轿车，每年一款新车，销量有望持续增长。

理想、威马、哪吒

理想主打增程式路线，解决电动车里程焦虑，年初首款车ONE上市，上半年销量冲至1万辆，新造车中仅次于蔚来，公司拥有极强的成本费用管控能力，Q2已实现现金流转正，威马和哪吒造车思路更接近传统车，威马在10-20万区间性价比较高，哪吒定位10万以内电动车。

五、造车新势力处于抢占市场阶段

从特斯拉的发展路径来看，造车新势力想要存活下来，需要达到年销量3-4万辆；年销量7-10万辆决定其能否盈利；年销量15-20万辆，决定其现金流能否自给。对于新造车势力，市占率是关键指标，抢占更多的份额，拥有更多的用户，是公司成长、商业模式创新的基础。感兴趣的投资者可以在这两年的销量竞赛中，谨慎观察各家表现，最后选择占据销量优势的造车新势力。

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