5月22日晚间，阿里巴巴集团（BABA.US）于美股盘前发布2020财年全年及第四季度财报（即2020年Q1，美股财年与自然年不同步）。

财报显示，Q4阿里巴巴营收1143.1亿元（人民币，下同），同比增长22%，高于市场预期的1070.38亿元。非美国通用会计准则下，归属于普通股东的净利润为人民币31.62亿元，同比下降88%，低于市场预期的160.85亿元。

发布财报后，阿里巴巴股价涨1%，报209美元，市值为5691亿美元。

此前，阿里巴巴已经保持连续11个季度营收同比增速超过40%，连续12个季度营收同比增速超过30%。但突如其来的疫情打破了一切，本季度阿里巴巴营收同比增速首次低于30%。

18Q4至20Q4阿里巴巴同比营收增速（YOY%），制图：36氪，数据来自公司财报

疫情期间，零售板块的淘宝和天猫商流和物流均受到负面影响，这导致阿里巴巴营收同比增速大幅下滑。此外，核心电商业务作为利润率最高部门，销售下降也意味着利润下降。

虽然本季度同比增速下滑严重，但截至2020年3月31日止的12个月里，阿里巴巴数字经济体的消费型商业业务GMV达人民币7.053万亿元，突破1万亿美元，实现5年前的目标。2015年，阿里巴巴宣布将在5年内成为世界上第一个平台销售过1万亿美元的公司。

用户方面，年度活跃消费者在全球范围内增至9.6亿。其中，2020年3月，阿里巴巴中国零售市场移动月活跃用户达到8.46亿，较2019年3月增加1.25亿；截至2020年3月31日止的12个月，年度活跃消费者达7.26亿，较截至2019年3月31日止12个月增加7200万。

云、本地生活、新零售、文娱、创新等业务在这场疫情中也有了新的收获。

阿里云年收入破400亿元，比上一年度247亿收入跃升62%，季度营收达122亿元。强劲业绩推动阿里云估值上涨至770亿美元。根据Garnter的数据显示，阿里云在亚太市场份额由26%上升至28%。

此外，菜鸟驿站3月日均处理包裹数量同比增长超过100%；盒马截至3月底已开出207家门店，淘鲜达为其改造的新零售商超带来了更多的收入：截至2020年3月31日止的12个月里，以淘鲜达为主，阿里巴巴商业平台为高鑫零售带来的收入约占其总收入的10%。截至2020年3月31日，钉钉的用户数超过3亿，服务超过1500万家企业组织。

但这些业务目前仍处于高投入低回报的阶段，对阿里的利润贡献十分有限。2020年Q2，阿里云宣布将投入2000亿元用于新基金，而饿了么、优酷等仍然需要继续通过补贴来获取商家和用户。此外，钉钉等创新业务虽然在远程办公和远程教学获得需求激增，但服务器成本也有所上升。

财报发布前夕，彭博跟踪的数位分析师，全部一致给予阿里巴巴“买入”评级，无“卖出”评级。平均目标价为258.78美元。

业绩快报丨阿里巴巴Q4同比增速下滑，但2020财年全年营收突破万亿美元